Raggruppamento del capitale
L'operazione di raggruppamento comporta una riduzione del numero di azioni in circolazione della società, che vengono quindi sostituite da nuove azioni secondo un rapporto definito. Contestualmente il prezzo deve aumentare in proporzioni inverse rispetto al decremento del numero di azioni.
Con un raggruppamento 1 a 2, ad esempio, a ciascun azionista viene assegnata 1 "nuova" azione per ogni 2 "vecchie" possedute: dopo quest'operazione, quindi, il numero di azioni in circolazione della società sarà esattamente la metà.
Borsa Italiana calcola il coefficiente di rettifica secondo la formula 1: tale valore, arrotondato sempre a 6 cifre decimali, viene moltiplicato a prezzi di esercizio (prezzi di chiusura giornalieri) e diviso per il lotto.
Pertanto i contratti di opzione (futures) su azioni soggette a raggruppamento di capitale modificano sia i prezzi di esercizio (prezzi di chiusura giornalieri) che il lotto.
Formula 1.
V
K = ------
N
dove:
- V = numero di vecchie azioni
- N = numero di nuove azioni
Impatto sui contratti derivati
Rettifica dei prezzi di esercizio (prezzi di chiusura giornalieri):
Eex = Ecum x K
dove:
- Ecum = prezzo di esercizio (prezzo di chiusura giornaliero) prima della rettifica
- Eex = prezzo di esercizio (prezzo di chiusura giornaliero) dopo la rettifica
Rettifica del numero di azioni sottostanti (lotto minimo):
1
Aex = lotto x -----
K
dove:
- Aex = numero di azioni sottostanti dopo la rettifica
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Esempio
Raggruppamento di Finmeccanica, avviso n. 9253 del 13/7/2005
Descrizione dell’operazione
Raggruppamento di 1 nuova azione ogni 20 vecchie azioni.
Impatto sui contratti derivati
Con esclusivo riferimento ai contratti di opzione (futures) su azioni Finmeccanica, l’operazione di rettifica incide sia sul prezzo di esercizio (prezzo di chiusura giornaliero) sia sul numero di titoli (lotto) oggetto del contratto di opzione (future).
Tale rettifica viene effettuata sulla base del coefficiente di rettifica K, arrotondato alla 6° cifra decimale, secondo le modalità di seguito illustrate:
V
K= ----- = 20
N
dove:
- V = numero di vecchie azioni
- N = numero di nuove azioni
Rettifica dei prezzi di esercizio (prezzi di chiusura giornalieri) e del numero di azioni oggetto del contratto di opzione (future):
Eex = Ecum × 20
dove:
- Ecum = prezzo di esercizio (prezzo di chiusura giornaliero) prima della rettifica
- Eex = prezzo di esercizio (prezzo di chiusura giornaliero) dopo la rettifica
Aex = 10.000 × 1/20 = 500
dove:
- Aex = Numero di azioni dopo della rettifica
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