Goldman Sachs positiva sulle banche europee. Riassegna Buy a UniCredit
(Teleborsa) - Goldman Sachs ripristina il rating "Buy" su UniCredit (target price a 63 euro per azione) e "Neutral" su Commerzbank, migliorando ING a "Buy". La banca d'affari statunitense identifica cinque azioni del settore europeo con rating "Buy" come particolarmente ben posizionate per beneficiare del contesto attuale: Erste, UniCredit, BNP Paribas, ING e Deutsche Bank. Si tratta di istituti ben posizionati sia geograficamente che in termini di mix aziendale per capitalizzare le maggiori prospettive di crescita in Germania e nelle economie vicine.Il report di Goldman Sachs evidenzia che lo STOXX Europe 600 Banks è salito del 29% da inizio anno, superando significativamente il più ampio spazio azionario europeo (di circa 20pp) e lo spazio bancario statunitense (di circa 29pp). Questo rally su larga scala è stato un mix di rivalutazione (+23%) e di upgrade degli utili (+5%) con una sovraperformance - secondo Goldman Sachs - attribuibile a quattro fattori principali: 1) Un movimento al rialzo dei tassi all'inizio dell'anno, che ha ridotto il rischio di coda per quanto riguarda un risultato di tassi disordinati e ha creato le condizioni permissive per una rivalutazione. 2) Crescente fiducia in un accordo di pace con l'Ucraina che sarebbe positivo per la crescita europea e neutrale per i tassi europei. 3) Un forte "beat & raise" nella stagione degli utili del quarto trimestre (beat dell'8%, raise del 5%), che ha visto ogni banca battere sui ricavi core (NII + commissioni) e i management team reinvestire una parte dello slancio della top line nelle attività. 4) Una spinta fiscale europea dalla Germania, che ha portato a tassi europei più elevati, una curva più ripida e aspettative di crescita più elevate, mentre allo stesso tempo i tassi negli Stati Uniti si sono leggermente ritirati e le aspettative di crescita sono state ridotte.
"Considerando la crescita, i tassi di riferimento, le condizioni di credito, la capitalizzazione e la redditività, le prospettive attuali sono probabilmente migliori rispetto a qualsiasi altro momento degli ultimi 20 anni - si legge nella ricerca - Questo contesto "Meglio per più a lungo" consente alle banche nella nostra copertura di mantenere un ROTE superiore al 14% in media nei prossimi anni, secondo le nostre stime, e di continuare a accantonare capitale per la distribuzione, con un rapporto di distribuzione totale (dividendi e riacquisti) in media dell'80% nella nostra copertura nel 2025/26, equivalente a un rendimento totale di circa il 9%".
La valutazione su base assoluta rimane poco costosa per le banche europee. Lo STOXX Europe 600 Banks viene scambiato a 8,6x utili futuri a 12 mesi, uno sconto del 39% rispetto alle azioni europee e uno sconto di circa il 20% rispetto alle banche statunitensi. Questa valutazione è in contrasto con l'ambiente operativo e Goldman Sachs vede margini per un ulteriore re-rating, sebbene più limitato rispetto all'inizio dell'anno.
Tra le altre grandi banche europee, Goldman Sachs ha incrementato il target price su BNP Paribas a 98,9 euro per azione (dai precedenti 82,1 euro), su Intesa Sanpaolo a 5,5 euro per azione (dai precedenti 4,9 euro), su Santander a 7,5 euro per azione (dai precedenti 6,8 euro), su UBS a 36 CHF (dai precedenti 44,5 CHF).
(Teleborsa) 27-03-2025 09:39
Titoli citati nella notizia
| Nome | Prezzo Ultimo Contratto | Var % | Ora | Min oggi | Max oggi | Apertura |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Intesa Sanpaolo | 4,7845 | +1,07 | 16.00.28 | 4,7415 | 4,81 | 4,7775 |
| Unicredit | 52,35 | +1,59 | 16.00.29 | 51,68 | 52,74 | 52,00 |
