Glossario finanziario - Euronext Milan

Mercato gestito da Borsa Italiana in cui si negoziano azioni, azioni di SIIQ, obbligazioni convertibili, diritti di opzione e warrant.

L'Euronext Milan è un mercato order driven, in cui la negoziazione degli strumenti finanziari avviene attraverso due modalità: modalità d’asta e negoziazione continua. Queste modalità puntano a fare incontrare domanda e offerta: lo scambio avviene tra chi offre il prezzo più basso in vendita e chi offre il prezzo più alto in acquisto, qualora i due prezzi coincidano. I titoli sono scambiati con un meccanismo a doppio lato (two sides): le offerte di prezzo sono inserite sia dagli acquirenti (ask) che dai venditori delle azioni (bid). Il sistema telematico visualizza le proposte di negoziazione all’interno di un “book” che compare sui terminali degli operatori autorizzati. La modalità d’asta può articolarsi in un’asta di apertura o in un’asta di chiusura. L'asta di apertura (chiusura) si articola, a sua volta, nelle fasi di: - pre-asta: per la determinazione del prezzo teorico di apertura (chiusura); - validazione (per controllare che tale prezzo risulti compatibile con i requisiti stabiliti dal Borsa Italiana); - apertura (chiusura): conclusione dei contratti ad un unico prezzo. Le fasi di negoziazione dell’Euronext Milan sono dunque: - Asta di apertura; - Negoziazione continua; - Asta di chiusura; - Negoziazione al prezzo di asta di chiusura. Alla fine della giornata Borsa Italiana determina e comunica al pubblico alcuni prezzi rappresentativi dell'andamento degli scambi: Prezzo di Apertura, Prezzo di Chiusura, Prezzo Ufficiale, Prezzo di Riferimento. La liquidazione dei contratti avviene il terzo giorno di borsa aperta successivo alla stipulazione. Euronext Milan è stato suddiviso in diversi segmenti, in base alla capitalizzazione degli strumenti negoziati. Specifici requisiti sono richiesti a tutte le società quotate su Euronext Milan, le prime 40 azioni per capitalizzazione compongono l’indice FTSE MIB elaborato da Ftse Russell, tutte in fase di IPO devono presentare un flottante minimo del 25% del capitale. Specifici requisiti sono richiesti dai regolamenti di Borsa Italiana alle società dell’Euronext STAR Milan (azioni con capitalizzazione da 40 milioni di euro a 1 miliardo di euro, flottante superiore al 35% e obbligo del rispetto di elevati standard di trasparenza informativa, corporate governance e liquidità, compresa la nomina di un operatore specialista). Le Proposte di negoziazione (Pdn) che gli operatori possono inviare sul mercato Euronext Milan contengono almeno le informazioni relative allo strumento finanziario da negoziare, alla quantità, al tipo di operazione, al tipo di conto, alle condizioni di prezzo e alle modalità di esecuzione e riportano una specifica indicazione quando originino da un algoritmo o siano state immesse per il tramite di un accesso elettronico diretto. Sono poi possibili ulteriori parametri di validità. Le Proposte di negoziazione in pre-asta e di negoziazione continua si suddividono in: - con limite di prezzo (limit order), ossia che possono essere eseguite a un prezzo pari o migliorativo di quello espresso; - senza limite di prezzo (market order): a qualunque prezzo disponibile e con priorità sulle limit order ; - stop limit order: vengono attivate in fase di negoziazione continua quando il prezzo dell’ultimo contratto concluso raggiunge un prezzo limite (stop price); - market to limit, previste solo per la fase d’asta agiscono come market order al prezzo d’asta e l’eventuale ineseguito al termine dell’asta passa alla negoziazione continua come limit order. A questi tipi di proposte di negoziazione si aggiungono soltanto in fase di negoziazione continua: - iceberg order: sono proposte con limite di prezzo (limit order), ma che consentono una visione soltanto parziale della quantità. Borsa Italiana definisce i parametri necessari che sono attualmente di 10.000 euro come controvalore minimo per iceberg order su titoli del Ftse MIB e dello STAR e di 5.000 euro per tutti gli altri (valore definito peak size). - unpriced limit order: inseriscono un limite di prezzo di un tick migliore rispetto alla migliore proposta sul book (sia che la proposta sia in vendita che in acquisto). Il tick è il valore minimo di scostamento dei prezzi delle proposte di negoziazione fissato dalle Istruzioni di Borsa Italiana e dal Regolamento Delegato (UE) 2017/588 della Commissione del 14 luglio 2016 in base ai prezzi delle proposte e al numero medio giornaliero di scambi dello strumento interessato.

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