Glossario finanziario - Asset Backed Security

Strumento finanziario i cui flussi (in termini di interessi e di capitale) sono collegati ai flussi di cassa associati a un pool di strumenti segregati.

Le asset backed security (ABS) sono strumenti emessi a fronte di operazioni di cartolarizzazione da un particolare intermediario denominato special purpose vehicle (SPV). Questo intermediario emette ABS per finanziare l'acquisto del portafoglio di attività oggetto dell'operazione di cartolarizzazione, pertanto viene ad esistere un legame diretto tra le attività presenti nel portafoglio segregato e le ABS: i lfussi di cassa provenienti dagli asset presenti nel portafoglio ceduto vengono utilizzati per rimborsare interessi e valore nominale dei titoli emessi dallo SPV.
L'attivo segregato, ossia il portafoglio sottostante l'operazione di cartolarizzazione, può essere costituito da mutui ipotecari, prestiti, obbligazioni, crediti commerciali, crediti derivanti da carte di credito o altro ancora. In funzione della tipologia di attivo sottostante, le ABS possono essere classificate in:
• credit loan obligation (il portafoglio è costituito da prestiti bancari);
• collateralized bond obligation (il portafoglio è costituito da junk bond);
• collateralized debt obligation (il portafoglio è costituito da obbligazioni, strumenti di debito e titoli in generale);
• collateralized mortgage obligation (il portafoglio è costituito da mutui ipotecari su immobili residenziali);
• commercial mortgage backed security (il portafoglio è costituito da mutui ipotecari su immobili commerciali).
In Italia sul mercato MOT sono quotate le ABS in possesso delle seguenti caratteristiche:
• ogni singola emissione relativa ad una operazione di cartolarizzazione deve avere un valore nominale di almeno € 50 milioni;
• sufficientemente diffuse presso il pubblico o presso gli investitori istituzionali in modo da garantire un regolare funzionamento del mercato;
• sottoposte a valutazione da almeno una agenzia di rating con giudizio di livello investment grade (almeno che il rimborso non sia garantito da uno Stato, da un ente o da un’agenzia governativa tale che il rating implicito raggiunga il minimo richiesto).

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