Glossario finanziario - Delta Neutral

Posizione neutrale rispetto al delta.

Una posizione delta neutral, ossia neutrale rispetto al delta, è caratterizzata da un portafoglio composto da una certa quantità di contratti derivati e da una certa quantità di attività sottostante tali per cui il delta complessivo della posizione in derivati compensa perfettamente il delta complessivo della posizione sul sottostante.
Ciò significa che una determinata variazione nel valore della posizione sull'attività sottostante viene perfettamente compensata da una variazione di pari entità, ma di segno contrario, nel valore della posizione in derivati.
La condizione di neutralità rispetto al delta si mantiene per un periodo di tempo relativamente breve, fintanto che non interviene una variazione nel prezzo del sottostante; per tale motivo le strategie di copertura denominate "delta hedging" (ossia basate sul mantenimento di un portafoglio delta neutral) richiedono un ribilanciamento periodico del portafoglio stesso.

Si consideri un portafoglio composto da una posizione corta su 10 contratti call, del valore di € 10 ciascuno, per l'acquisto di 20 azioni X e da una posizione lunga su 12 azioni X. Il Delta delle opzioni è pari a 0,6.
Tale portafoglio risulta Delta Neutral infatti se il prezzo dell'azione X aumentasse di € 1 l'operatore registrerebbe contestualmente un profitto sulla posizione in azioni pari a € 12 (€ 1 x 12 azioni) e una perdita sulla posizione corta in opzioni pari a € 12 (0,6 x € 1 x 20). Analogamente, se il prezzo delle azioni scendesse di € 0,50 egli otterrebbe un profitto sulla posizione in opzioni pari a € 6 (0,6 x € 0,50 x 20) che sarebbe compensato dalla perdita sulla posizione in azioni pari a € 6 (€ 0,50 x 12).

Copertura, Delta, Gamma, Phi, Rho, Rho - Div, Theta, Vega