Fisher Investments Italia

Alcune pubblicazioni recensite da Fisher Investments Italia utilizzano le linee, i modelli e le oscillazioni dei grafici azionari per prevedere la direzione dei mercati, un metodo antico noto come analisi tecnica. Tuttavia, Fisher Investments Italia ritiene che gli investitori traggano vantaggio dal comprendere i punti deboli dell'analisi tecnica, poiché la nostra ricerca mostra che i grafici indicano poco o nulla sui movimenti futuri dei titoli.

Questo modo di valutare il mercato risale almeno alla fine del 1800, quando il giornalista Charles Henry Dow creò la teoria di Dow. Ciò suggerisce che se due indici (ad es. il Dow Jones Industrial Average (DJIA) e il Dow Jones Transportation Average (DJTA)) toccano insieme nuovi massimi, il mercato è in una tendenza al rialzo, e viceversa con nuovi minimi.  L'analisi tecnica si è diffusa largamente da allora e le recensioni di Fisher Investments Italia sulle notizie finanziarie suggeriscono che oggi esistano numerosi indicatori. Uno di questi è il Golden Cross (l'incrocio d'oro), che si verifica quando la linea che rappresenta la media mobile a 50 giorni di un titolo o di un indice (che riflette il livello medio dei prezzi nei 50 giorni precedenti ogni punto) incrocia la sua media mobile a 200 giorni.  Gli analisti tecnici hanno suggerito che si tratti di un segnale di acquisto rialzista, mentre il suo inverso, il Death Cross (l'incrocio della morte), è un presunto segnale di vendita ribassista.  Un altro indicatore tecnico che fa notizia è l'Hindenburg Omen, che confronta la percentuale di nuovi massimi e minimi di 52 settimane del mercato azionario con una percentuale di riferimento predefinita per prevedere la probabilità di un crollo del mercato.  A prescindere da ciò, il principio centrale della teoria dell'analisi tecnica, nella nostra revisione dell'approccio, sostiene che gli investitori che individuano un modello grafico possono utilizzarlo per acquistare, vendere o mantenere i propri investimenti, poiché le linee indicano la direzione del prezzo delle azioni o degli indici.

Tuttavia, l'analisi tecnica presume che le performance passate determinino i movimenti futuri dei prezzi. Ma a nostro avviso questo non è provato, poiché ciò che le azioni hanno appena fatto non indica ciò che faranno in seguito. Si consideri la già citata teoria di Dow: se funzionasse nel senso più letterale del termine, la registrazione di nuovi massimi continuerebbe a spingere le azioni sempre più in alto, mentre i nuovi minimi farebbero scendere i mercati in modo perpetuo, diventando una “profezia che si autoavvera”. Ciò farebbe sì che i mercati si trovino in un mercato rialzista e ribassista perpetuo (un calo prolungato del mercato azionario ampio, guidato dai fondamentali, del -20% e oltre). Tuttavia, la storia ci insegna che questo non è mai stato il caso, poiché i titoli non sono correlati in modo seriale.  In altre parole, la nostra ricerca rivela che i movimenti di prezzo passati non influenzano i movimenti futuri: a nostro avviso, domani i titoli hanno la stessa probabilità di scendere come di salire.

Inoltre, le analisi storiche di Fisher Investments Italia hanno rilevato che i mercati sono efficienti e scontano quasi simultaneamente le informazioni ampiamente note. Tuttavia, molti degli indicatori tecnici che abbiamo esaminato sono ben noti e ampiamente discussi, il che ne riduce il potere predittivo. Se questi indicatori funzionassero, pensiamo che molti investitori li utilizzerebbero; il che, a nostro avviso, eliminerebbe qualsiasi vantaggio d'investimento conferito da questi strumenti. 

Agire sulla base dell'analisi tecnica può avere a nostro avviso conseguenze costose per gli investitori. Il motivo? Le analisi di Fisher Investments Italia sulla storia del mercato suggeriscono che gli indicatori tecnici inviano molti segnali sbagliati. Ad esempio, quando il 4 settembre 2015 l'indice tedesco DAX ha mostrato una death cross, i commentatori da noi seguiti hanno avvertito circa una imminente flessione.  A distanza di un mese, l'indice è sceso a seguito di una certa volatilità.  Eppure, dopo un balzo di fine autunno, il DAX ha chiuso il 2015 in rialzo del 7,0% dopo la formazione dell'“incrocio della morte” di settembre.  L'indice era ancora positivo a settembre 2016: a nostro avviso, non si trattava di un segnale di imminente sventura.  Esistono altri esempi di falsi segnali, anche al di là dell'Atlantico. Ad esempio, quando la Borsa di New York ha innescato un Hindenburg Omen all'inizio di agosto 2010, il creatore dell'indicatore ha previsto una flessione del mercato.  Ma si trattava di un altro falso allarme, poiché i mercati globali si trovavano nelle prime fasi di un mercato rialzista durato quasi 11 anni. 

È questo il problema per gli investitori, secondo l'analisi di Fisher Investments Italia: seguire l'analisi tecnica può ispirare una fiducia mal riposta - e spingere all'azione - sulla base di sviluppi passati irrilevanti. Sebbene possa funzionare sporadicamente, può portare a costosi errori di portafoglio che possono accumularsi e pesare sui rendimenti a lungo termine, allontanando gli investitori dai loro obiettivi di investimento.

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