Glossario finanziario - Rischio di Cambio

Rischio legato ad una variazione del rapporto di cambio tra due valute, che incide sul valore di un bene espresso in una valuta estera.

Il tasso di cambio è il prezzo a cui una valuta può esssere scambiata con un'altra valuta (per esempio, euro contro dollaro statunitense) nei mercati valutari. Operazioni di questo tipo espongono gli operatori (siano essi investitori o imprenditori) al rischio di cambio qualora i flussi di cassa coinvolti in una data transazione vengano convertiti in una valuta straniera. Si noti che il rischio di cambio dipende dalla valuta in cui sono denominate le transazioni, non dalla nazionalità degli operatori. Qualora il valore della valuta estera diminuisca rispetto all'euro nel periodo di riferimento (si registra cioè un deprezzamento), il valore in euro dei flussi di cassa oggetto di trasferimento subisce una riduzione. Viceversa, qualora il valore della valuta estera aumenti rispetto all'euro (ossia vi sia un apprezzamento), il valore in euro dei flussi di cassa oggetto della transazione aumenterà.
Validi strumenti di copertura (hedging) contro indesiderate variazioni nei tassi di cambio sono gli strumenti derivati su valute (quali ad esempio, currency future, currency option, currency swap). Ad esempio, la sottoscrizione di una currency option risponde all’esigenza di coprirsi da variazioni inattese nei tassi di cambio.

Si supponga che il 2 gennaio la Società ABC di nazionalità italiana decida di acquistare (il 2 febbraio) obbligazioni statunitensi per un valore di un milione di dollari da una banca americana. Qualora la banca statunitense richieda che il pagamento venga effettuato in dollari, l'impresa italiana deve convertire gli euro in dollari. Il tasso di cambio a pronti dell'euro in dollari in data 2 gennaio è pari a 1.22. Peranto l'impresa italiana convertirà (USD1.000.000/1,22€/$)=€ 819.672.
Un mese dopo la conversione, il progetto di acquisto delle obbligazioni viene annullato e la Società ABC non ha più bisogno dei dollari. Poichè il tasso di cambio a pronti dei dollari in euro ha subito un deprezzamento (il tasso è pari a 1,23 il 2 febbraio) il valore in euro del milione di dollari è pari a (USD1000000/1,23€/$)= € 813.008.
Il deprezzamento del dollaro rispetto all'euro ha causato una perdita all'impresa italiana pari a (€819672-813008)= € 6.664.

Currency Future, Currency Option, Currency Swap