Studio BIT

La quotazione è un'opportunità strategica per le imprese del settore alimentare, apre significativi spazi di diversificazione per gli investitori e rappresenta un'importante possibilità di crescita per il mercato borsistico italiano.

Lo evidenzia un'analisi di Borsa Italiana che ha delineato la dimensione del settore all'interno del tessuto industriale italiano e della Borsa, identificando anche il bacino di società alimentari potenzialmente quotabili.

Nonostante la rilevanza del settore alimentare nell'economia italiana (11,9% della produzione dell'industria, 9,4% del valore aggiunto e 9,2% degli occupati) e il successo internazionale dei prodotti italiani, a oggi si contano solo 8 società quotate di cui una sola di dimensioni comparabili ai maggiori players internazionali. La capitalizzazione del settore non ha mai rappresentato, nel corso degli ultimi 25 anni, più del 3,5% del mercato; attualmente ne costituisce solo lo 0,6% del totale e il 2,7% rispetto alla capitalizzazione complessiva delle società industriali.

L'analisi mostra che il bacino di società del settore alimentare potenzialmente quotabili è molto elevato. Esistono 201 società che potrebbero essere ammesse in Borsa, che impiegano circa 78.000 addetti e hanno un fatturato complessivo di quasi 25 miliardi di euro. Alcune di queste società sono di dimensioni rilevanti: 7 fatturano più di 500 milioni di euro e 29 impiegano più di 500 addetti. La quotazione delle prime 13 società farebbe più che raddoppiare la capitalizzazione del settore alimentare (pari a 3.878 milioni di euro a fine luglio 2001). Considerando tutte le 201 società quotabili, il contributo potenziale alla capitalizzazione del mercato sfiora i 16 miliardi di euro (pari al 10,8% del totale delle società industriali).

Una maggiore presenza di società del settore alimentare all'interno del listino consentirebbe agli investitori di ampliare le possibilità di scelta nel processo di asset allocation.

A livello internazionale i titoli delle società del settore hanno presentato negli ultimi anni (periodo 1996-2001) livelli di volatilità medio-bassi: 14,7% contro 18,6% per il settore energy, 20,2% per le telecommunication services e 30,9% per l'information technology.

Sul mercato italiano, nel medio periodo (1990-2000) il settore ha ottenuto rendimenti superiori a quelli delle società industriali: +96,7% contro +34,4%, corrispondente ad un tasso di crescita annuo dell'8,4% contro il 3,1%.

Le evidenze statistiche e le analisi econometriche suggeriscono che l'utilizzo del capitale di rischio costituisce un'importante leva strategica per la crescita aziendale. Si sono infatti rilevate significative relazioni positive tra livello di patrimonializzazione delle imprese e redditività. Inoltre, al crescere della dimensione aziendale le imprese sembrano poter ottimizzare i propri risultati economici.

Nei casi in cui l'autofinanziamento non è sufficiente, la quotazione in Borsa consente di sostenere processi di crescita, mantenendo al contempo condizioni di equilibrio della struttura finanziaria.

Tale possibilità sembrerebbe tanto più importante per le piccole e medie imprese alimentari, per le quali esistono forti spinte alla crescita dimensionale a causa delle dinamiche evolutive del settore, quali ad esempio le problematiche legate alla sicurezza qualitativa dei prodotti, la crescente importanza delle catene distributive e i cambiamenti nelle caratteristiche della domanda dei consumatori.

Milano, 30 ottobre 2001