UBS WM: per gli investitori e' come una simultanea di scacchi - PAROLA AL MERCATO -2-
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 28 lug - La probabilita' che vinca Trump e' vista in aumento: si stimava un vantaggio di circa 5 punti percentuali gia' prima dell'attentato in Pennsylvania. I repubblicani potrebbero riuscire a controllare entrambe le Camere del Congresso.
Poi il Presidente Joe Biden ha ritirato la sua candidatura per un secondo mandato facendo un endorsement per la Vicepresidente Kamala Harris, che pero' dovra' convincere il suo partito prima di ricevere la nomination. Ad oggi e' difficile ipotizzare quanto questo possa influenzare i sondaggi perche' l'elettorato americano e' altamente polarizzato.
Non ci aspettiamo un cambiamento significativo nelle priorita' politiche da parte dei possibili contendenti democratici sui temi di rilevanza economica: cambiamento climatico, antitrust, pressione sulla Cina e diseguaglianze rimarranno le priorita' politiche.
Una vittoria repubblicana potrebbe essere nell'immediato positiva per le borse, per via delle aspettative di minor tassazione e regolamentazione. A livello settoriale, i principali beneficiari potrebbero includere i finanziari statunitensi.
In generale, non e' mai consigliabile modificare radicalmente i propri piani d'investimento prendendo alla lettera la retorica elettorale. L'effetto combinato di crescita e inflazione in calo, tassi d'interesse piu' bassi e boom dell'intelligenza artificiale guidera' ancora i mercati, sebbene il rally (soprattutto negli Stati Uniti) rimanga concentrato su pochi titoli. Vediamo un'opportunita' particolare nella costruzione dell'infrastruttura necessaria all'intelligenza artificiale, dai semiconduttori alle mega cap.
Favoriamo anche le azioni di qualita' in senso ampio, cioe' quelle di societa' con posizioni competitive forti, poco debito e flussi di cassa resilienti. A livello di Paese, ci piace il mercato azionario del Regno Unito date le valutazioni interessanti, l'esposizione alle materie prime e la nostra aspettativa di una ripresa degli utili.
Rimaniamo positivi sulle obbligazioni investment grade per i rendimenti interessanti, il potenziale di apprezzamento in un contesto di diminuzione dei tassi d'interesse e il ruolo di stabilizzatori dei portafogli. Preferiamo le obbligazioni a media durata, senza spingersi oltre i 10 anni nemmeno per i rating piu' elevati, data la possibilita' che aumentino le preoccupazioni sul deficit degli Stati Uniti.
A nostro avviso, il lungo periodo di forza del dollaro potrebbe volgere al termine nei prossimi mesi, poiche' la crescita e l'inflazione negli Stati Uniti rallentano e la Fed con tutta probabilita' tagliera' i tassi entro la fine dell'anno. Inoltre, l'elevato deficit pesera' sulla valuta nel lungo termine.
Siamo piu' positivi sul franco svizzero, perche' e' un bene rifugio ed e' improbabile che la Banca nazionale svizzera tagli ulteriormente i tassi d'interesse. Forti acquisti da parte delle banche centrali dei Paesi emergenti e tassi americani piu' bassi dovrebbero sostenere anche l'oro, che puo' rappresentare una copertura dai rischi geopolitici.
* Chief Investment Officer di UBS GWM in Italia "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.
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(RADIOCOR) 28-07-24 15:51:27 (0390) 5 NNNN