T. Rowe Price: mid-year market outlook, fuga da liquidita' potrebbe favorire azioni e obbligazioni - PAROLA AL MERCATO
di Tim Murray, CFA* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 21 lug - Una grande quantita' di denaro aleggia sui mercati finanziari statunitensi in fondi del mercato monetario e altri strumenti liquidi a breve termine. Dai cicli economici passati, si evince che questa decisa preferenza per la liquidita' prima o poi si attenuera', soprattutto se gli Stati Uniti eviteranno una profonda recessione.
Visto che le preoccupazioni per un atterraggio duro dell'economia statunitense si sono ridimensionate, l'attenzione si e' spostata dal rischio di recessione a quello d'inflazione. Cio' avra' un impatto sull'allocazione del denaro degli investitori. Storicamente le obbligazioni, in particolare quelle a piu' lunga scadenza, hanno rappresentato un'ottima copertura contro la recessione, ma una scarsa copertura contro l'inflazione. Nei rari periodi in cui l'inflazione e' scivolata in territorio negativo a causa di consistenti flessioni economiche le obbligazioni hanno sovraperformato le azioni.
I titoli energetici potrebbero offrire la migliore copertura contro l'inflazione Le azioni hanno tendenzialmente registrato le performance migliori durante i periodi d'inflazione bassa, moderata o addirittura leggermente alta. Tuttavia, in genere, hanno registrato brusche flessioni durante le recessioni e si sono indebolite anche quando l'inflazione e' salita a livelli molto elevati. Ma i titoli del comparto energetico hanno storicamente registrato performance piuttosto positive durante i periodi d'inflazione molto elevata. Questi modelli suggeriscono che un modo per beneficiare di una copertura rispetto al rischio d'inflazione consisterebbe nell'orientare i portafogli verso le azioni, riservando particolare attenzione al settore energetico e ad altre azioni esposte alle materie prime.
E' anche probabile che gli investitori guardino alle obbligazioni a piu' breve termine, considerati gli interessanti livelli di rendimento disponibili e il potenziale di rivalutazione dei prezzi in caso di un calo dei rendimenti. Le obbligazioni a breve termine presentano valutazioni elevate nei periodi d'incertezza, come quello attuale, in quanto sono meno esposte alle variazioni dei tassi d'interesse rispetto alle obbligazioni a piu' lunga scadenza. Inoltre, offrono un potenziale a livello di ricavi superiore alla liquidita', pur essendo quasi altrettanto flessibili. Tale flessibilita' potrebbe essere utile in presenza di condizioni economiche e di mercato incerte.
*CFA, Capital Markets Strategist, Multi Asset Division, T.
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(RADIOCOR) 21-07-24 13:15:54 (0243) 5 NNNN