Schroders Capital: private markets, prospettive in miglioramento - PAROLA AL MERCATO
di Nils Rode * (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 1 set - Stiamo assistendo a una normalizzazione delle dinamiche di fundraising e ad aggiustamenti nelle valutazioni che creano promettenti opportunita' di investimento. La rivoluzione dell'intelligenza artificiale e altri trend di lungo termine rendono particolarmente interessanti alcune strategie di private market. Un potenziale allentamento dell'inflazione e i previsti tagli dei tassi d'interesse potrebbero inoltre fornire una spinta sul breve e medio termine. Tuttavia, a causa delle tensioni politiche in atto e dei rischi di escalation dei conflitti in corso, la diversificazione delle allocazioni sui mercati privati e' fondamentale.
I mercati privati sono tornati in gran parte ai livelli pre-pandemici in termini di fundraising, attivita' di investimento e valutazioni, creando un contesto favorevole ai nuovi investimenti. Alcune aree hanno registrato una correzione addirittura oltre i livelli del 2019. Nel 2023 la raccolta si e' concentrata sui fondi con focus su grandi operazioni, rendendo particolarmente interessanti le strategie small e mid. Cio' e' evidente nel private equity, dove il fundraising per i fondi di tipo buyout ha raggiunto livelli record nei fondi large, mentre il resto del mercato e' rimasto stabile.
Riteniamo particolarmente interessanti gli investimenti allineati alla rivoluzione dell'intelligenza artificiale e ai trend della decarbonizzazione, deglobalizzazione e demografia (3D Reset). L'IA sta guidando l'attivita' di investimento in tutte le strategie, in particolare nel venture e nel growth capital in termini di innovazione, nonche' nei centri dati e nell'energia rinnovabile, per soddisfare il crescente fabbisogno energetico in modo sostenibile.
L'income e' diventato particolarmente interessante nella maggior parte dei mercati, soprattutto nel private debt e credito alternativo. Privilegiamo gli investimenti che beneficiano delle inefficienze del mercato, concentrandoci sui fondamentali piuttosto che sugli asset in difficolta'.
Anche se i tassi d'interesse resteranno probabilmente piu' alti a lungo, prevediamo che l'allentamento dell'inflazione e i potenziali tagli dei tassi d'interesse forniranno una spinta agli investimenti sui mercati privati nel breve e medio termine. Soprattutto nel settore immobiliare, dove si sono verificate significative correzioni alle valutazioni.
Private equity Il mercato del private equity si e' ampiamente normalizzato.
I volumi di raccolta e il numero di operazioni sono tornati ai livelli pre-Covid. Le uscite dagli investimenti piu' grandi, tuttavia, si mantengono su livelli contenuti rispetto al 2019, mentre quelle dagli investimenti piu' piccoli sono rimaste piu' stabili. Favoriamo un approccio altamente selettivo, concentrandoci sulle opportunita' allineate alle tendenze globali e che possono catturare un 'premio di complessita''. Inoltre, ci sono interessanti opportunita' di uscita per piccoli buyout, grazie a un contesto piu' favorevole per il capitale non ancora investito (dry powder) e a valutazioni a sconto. I coinvestimenti sono interessanti perche' le banche si sono ritirate dal mercato dei prestiti e i fondi di credito sono piu' cauti. Il fabbisogno di capitale proprio nelle operazioni e' aumentato, il che ha creato un vuoto di capitale che i co-investitori attivi possono colmare.
Riteniamo che l'innovazione nel campo dell'IA, delle tecnologie energetiche dirompenti e delle biotecnologie sara' guidata da imprese in fase nascente e di avvio. In termini di settori, gli investimenti nell'IA generativa hanno registrato un'impennata in tutti i private asset; nel venture capital si stima che raggiungeranno quasi il 15% del totale nel 2024, rispetto ad appena il 2% del 2022.
Da un punto di vista geografico, riteniamo interessanti Nord America, Europa occidentale, Cina e India. La Cina rimane il secondo mercato di private equity a livello globale. Anche il mercato indiano del private equity e' promettente grazie alle sue solide prospettive di crescita economica a lungo termine e a un ampio spettro di aziende in forte crescita.
* Chief Investment Officer, Schroders Capital.
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(RADIOCOR) 01-09-24 14:01:26 (0240) 5 NNNN