RBC BlueBay: Paesi emergenti, le opportunita' in India, Vietnam, Indonesia e Sudafrica - PAROLA AL MERCATO
di Laurence Bensafi * (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 1 set - L'India e' sempre stata uno dei paesi piu' costosi del nostro universo dei mercati emergenti, in quanto ha un numero maggiore di titoli di alta qualita' e una forte crescita strutturale. Tuttavia, nell'ultimo anno, e' diventata ancora piu' costosa. A nostro avviso, l'India merita di essere scambiata a un prezzo elevato, ma le valutazioni elevate e le elevate aspettative ci ricordano l'importanza di essere attenti e disciplinati.
Le aree piu' sopravvalutate sono i segmenti small e mid cap del mercato azionario indiano, nonche' le societa' di alcuni dei settori piu' sensibili alle politiche governative.
Tuttavia, e' certamente possibile trovare azioni indiane con valutazioni ragionevoli e ci sono grandi divergenze nelle valutazioni da un settore all'altro, e persino tra singole societa'. In particolare, nei settori finanziario, dei servizi IT e farmaceutico, vediamo aziende relativamente apprezzate, con gestione e operazioni di qualita'.
Guardando al sud-est asiatico, il Vietnam ha affrontato difficolta' negli ultimi anni, a causa di un deterioramento del mercato immobiliare e di un'improvvisa carenza di liquidita' dovuti alle repressioni anticorruzione e delle riforme normative del mercato delle obbligazioni societarie.
Il mercato e' volatile e declassato, il che significa che gli investitori stranieri devono essere cauti. Tuttavia, dal punto di vista delle valutazioni, il Vietnam sembra interessante. Nella prima meta' del 2024 ha registrato una crescita del Pil lordo del 6,4% su base annua, mostrando una forte performance economica. Il paese funziona come un grande hub per l'Asia in termini di outsourcing e ha beneficiato dei cambiamenti nelle catene di approvvigionamento globali negli ultimi anni. Sta diventando un nuovo centro manifatturiero, attirando crescenti quantita' di investimenti esteri da parte di aziende globali come Apple, Samsung e Intel. Le delocalizzazioni della catena di approvvigionamento dalla Cina al Vietnam sono ancora concentrate nella produzione a basso valore aggiunto, come l'assemblaggio finale, dove il Vietnam ha un vantaggio comparativo grazie ai suoi costi di manodopera piu' bassi.
Per quanto riguarda l'Indonesia, invece, riteniamo che abbia un forte potenziale di investimento, in quanto si tratta di una delle economie a piu' rapida crescita e piu' forti, non solo nel sud-est asiatico ma nei mercati emergenti in generale. Ha un'economia diversificata e gode di una certa ricchezza di risorse naturali, in particolare carbone, nichel e rame. Sia il consumo interno (53% del Pil) sia le esportazioni di prodotti a valle delle materie prime contribuiscono a generare una bilancia dei pagamenti correnti solida. Allo stesso tempo, l'Indonesia si trova nel bel mezzo di una transizione politica e ci sono alcune preoccupazioni sul lato fiscale. Cio' ha portato a un sell-off, rendendo il mercato interessante per noi, in qualita' di investitori value.
Infine, un mercato che ha vissuto grosse difficolta' negli ultimi anni e' il Sudafrica. Tuttavia, a seguito di un risultato elettorale a sorpresa all'inizio di quest'estate, che ha portato al nuovo governo di unita' nazionale (GNU), i fondamentali del paese stanno migliorando. Anche il posizionamento e' basso, il che significa che c'e' ampio margine per gli investitori value. Tra la risoluzione dei problemi energetici in corso nel paese e il miglioramento della qualita' delle aziende, il Sudafrica sta tornando ad essere un mercato interessante.
In qualita' di investitori azionari a lungo termine, comprendiamo la necessita' di essere selettivi e di riconoscere che il mondo e' in continua evoluzione. La qualita' del management puo' fare una differenza significativa per la performance di un'azienda e la sua capacita' di navigare in condizioni di mercato difficili. E' quindi importante valutare la gestione aziendale come parte centrale del processo d'investimento e concentrarsi su societa' con pratiche commerciali durature in grado di generare rendimenti sostenibili e a lungo termine.
* Portfolio Manager & Deputy Head, EM Equities, RBC BlueBay "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.
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(RADIOCOR) 01-09-24 14:21:27 (0251) 5 NNNN