Pictet Wealth Management: BCE, "un passo alla volta' - PAROLA AL MERCATO -2-

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 06 giu - La fiducia che il processo di disinflazione sia ancora in corso sembra essere stata la motivazione principale del taglio, nonostante le proiezioni di inflazione piu' elevate. Il fatto che la proiezione aggiornata dell'inflazione di fondo per il 2024 sia rimasta invariata nonostante un dato superiore alle attese a maggio (che non era stato pubblicato al momento della proiezione) ha certamente giocato un ruolo. Tuttavia, l'aspetto piu' importante e' che la proiezione trimestrale dell'inflazione dello staff vede ancora una convergenza dell'inflazione al 2% nel 2025 entro la fine dell'anno e, come ha sottolineato Christine Lagarde, la notevole stabilita' delle proiezioni dello staff su questo orizzonte negli ultimi cicli di proiezioni ha rafforzato la fiducia del Consiglio direttivo sul fatto che, nonostante gli scossoni, l'inflazione convergera' verso l'obiettivo nel medio termine.

Infine, Christine Lagarde ha ricordato che, nonostante la sorpresa al rialzo della crescita salariale negoziata nel 1 trimestre del 2024, quest'ultima e' stata guidata principalmente dalla Germania. Inoltre, il Consiglio direttivo vedeva ancora timidi segnali di stabilizzazione, mentre l'indicatore salariale della BCE indicava un calo dei salari in futuro.

In prospettiva, la recente crescita appiccicosa dell'inflazione da servizi e dei salari, unita alle previsioni di inflazione piu' elevate dello staff, chiudono la porta a un altro taglio dei tassi a luglio, in linea con il nostro scenario. A meno di sorprese importanti nei dati in arrivo, manteniamo la nostra opinione che la BCE riprendera' i suoi tagli nella riunione di settembre. In realta', si potrebbe sostenere che le previsioni di inflazione piu' elevate abbassano la soglia di un taglio a settembre, in quanto e' piu' probabile che le previsioni dello staff siano sorprese al ribasso dai dati in arrivo, soprattutto alla luce dell'affievolirsi degli effetti delle passate festivita' pasquali e degli effetti una tantum tedeschi sulla dinamica dei prezzi.

* Head of Macroeconomic Research di Pictet Wealth Management "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.

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(RADIOCOR) 06-06-24 19:19:47 (0688) 5 NNNN