PGIM Fixed Income: outlook reddito fisso, "vivendo il sogno" - PAROLA AL MERCATO -2-
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 12 ott - Driver equilibrati probabilmente manterranno gli spread ristretti Senza dubbio il livello degli spread, cosi' come l'ansia per il contesto economico e geopolitico, stanno facendo riflettere gli investitori. Tuttavia, gli spread rimangono stretti. Perche'? I fondamentali del credito sono rimasti relativamente solidi e, sebbene la crescita si stia moderando, le banche centrali hanno spostato l'attenzione sull'incentivazione della crescita e sembrano sulla buona strada per raggiungere un atterraggio morbido.
L'equilibrio dei fattori suggerisce che gli spread rimarranno probabilmente range bound e fluttueranno intorno ai loro livelli storici.
Se l'impennata dei prezzi azionari ha indubbiamente incentivato le allocazioni azionarie di alcuni investitori, anche i saldi di liquidita' continuano a crescere. Sebbene rimanga ancora un'altra domanda circa quando le preoccupazioni per le valutazioni dei mercati azionari potrebbero tornare a galla, l'attrattiva della liquidita' e' chiaramente minacciata dalla riduzione dei tassi da parte delle banche centrali. Con il calo dei tassi di liquidita', gli investitori potrebbero essere spinti a spostarsi verso l'esterno della curva e ad acquistare prodotti a spread per bloccare i rendimenti a lungo termine.
L'afflusso in fondi obbligazionari, gia' in forte crescita, e' destinato a crescere ulteriormente con il calo dei rendimenti della liquidita' e l'intensificarsi della ricerca di rendimento. Questa dinamica dovrebbe in generale mantenere una pressione al ribasso sui rendimenti e far si' che gli spread rimangano vicini ai loro livelli storici.
Cresce la fiducia nel bull market obbligazionario Sebbene sia possibile un consolidamento a breve termine sulla scia dello straordinario calo dei tassi nel terzo trimestre, la nostra previsione per il mercato rimane relativamente invariata: con i rendimenti e gli spread destinati a rimanere relativamente range bound, gli investitori dovrebbero ottenere solidi rendimenti dal reddito fisso. L'unico aggiustamento apportato al quarto trimestre e' che, con il ridimensionamento della situazione economica e l'avvio dei cicli di riduzione dei tassi, sono migliorate le prospettive a medio-lungo termine di un calo dei tassi che favorisca i rendimenti.
Nel frattempo, l'unica costante - l'elevato grado di incertezza del contesto politico, geopolitico ed economico - continuera' probabilmente a generare confusione, ma anche opportunita' di aggiungere valore attraverso una gestione attiva.
In conclusione, e' possibile un certo consolidamento a breve termine. Ma nel complesso, le prospettive favorevoli per i rendimenti del reddito fisso nel medio-lungo termine rimangono, grazie a tassi e spread che appaiono range bound o destinati a scendere dai livelli attuali.
*Chief Investment Strategist, Head of Global Bonds di PGIM Fixed Income.
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(RADIOCOR) 12-10-24 13:50:12 (0305) 5 NNNN