Nuveen: posizionare i portafogli per affrontare l'incertezza dei prossimi mesi - PAROLA AL MERCATO
di Saira Malik* e Anders Persson** (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 13 lug - L'economia statunitense e quella globale continuano a espandersi a un ritmo sostenuto. Prevediamo che la crescita iniziera' a decelerare nella seconda parte dell'anno, dinamica che sta gia' iniziando a manifestarsi nei dati. Dopo diversi trimestri consecutivi di sorprese positive, i principali indicatori iniziano infatti a mostrare una certa debolezza.
La creazione di posti di lavoro e' diventata irregolare, con una forte decelerazione ad aprile seguita da una ripresa a maggio. Altri dati - tra cui le offerte di posti di lavoro, il tasso di dimissioni e le indagini sul sentiment delle imprese - hanno mostrato segnali di debolezza. In Europa, le condizioni sono migliorate ma la crescita economica complessiva rimane debole. I problemi del settore immobiliare e la debolezza del sentiment dei consumatori sono elementi negativi in Cina, anche se la crescita si e' stabilizzata nei mercati emergenti.
Dopo che il PIL statunitense del primo trimestre ha deluso mostrando una debolezza della crescita complessiva e un'inflazione sorprendentemente persistente, gli investitori si sono trovati di fronte alla prospettiva di un mix indesiderato di crescita debole e inflazione elevata.
Tuttavia, sebbene il PIL reale sia cresciuto solo dell'1,3% su base annua nel primo trimestre, questo numero e' in qualche modo fuorviante, poiche' la crescita e' stata frenata da un -1,3% dovuto alle scorte e alle esportazioni nette.
Prevediamo un rallentamento a circa il 2% entro la fine dell'anno, che rappresenta comunque un livello di crescita discreto.
Sul fronte dell'inflazione, negli ultimi mesi i prezzi dei servizi core si sono dimostrati persistentemente elevati, come da attese. Prevediamo un modesto allentamento in settori chiave come quello abitativo nel corso dell'anno, ma il movimento sara' probabilmente lento e disomogeneo.
Queste diverse prospettive economiche e inflazionistiche nei vari paesi e regioni si traducono in divergenze nella politica monetaria. La BCE e la Banca del Canada hanno tagliato i tassi a giugno (dopo i precedenti tagli delle banche centrali di Svizzera e Svezia) e ci aspettiamo ulteriori tagli nei prossimi mesi.
*Chief Investment Officer **Investment Officer, Head of Global Fixed Income di Nuveen.
Red-
(RADIOCOR) 13-07-24 11:49:58 (0212) 5 NNNN