Nuveen: obbligazionario, alla ricerca di rendimento nei segmenti giusti - PAROLA AL MERCATO -2-
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 05 giu - In generale, dal punto di vista della qualita' del credito, oltre il 50% del mercato dei CMBS investment grade (misurato dall'indice ICE BofA AA-BBB US Fixed Rate CMBS) ha un rating AA+, Tuttavia, resta fermo che la gestione attiva sia fondamentale a causa dei rischi idiosincratici del settore. Nello spazio inferiore all'investment grade, i prestiti senior a tasso variabile hanno registrato un rendimento del 4,2% su base annua, con rendimenti compresi tra il 7,5% e il 9,5% (a seconda della qualita').
I prestiti senior offrono rendimenti potenziali simili a quelli delle azioni con una volatilita' e un rischio di ribasso inferiori. L'asset class e' ben posizionata per integrare la duration piu' lunga rispetto al piu' ampio panorama del reddito fisso. In genere privilegiamo i prestiti di qualita' superiore, ma consideriamo anche opportunita' selezionate in emissioni di qualita' piu' bassa.
Ad esempio, alcuni prestiti di qualita' inferiore possono offrire uno sconto sul valore fondamentale, in particolare quelli che vengono scambiati con uno sconto significativo rispetto al valore nominale, creando un notevole potenziale di rendimento totale per i gestori attivi. La selettivita', tuttavia, e' fondamentale per mitigare l'aumento dei rischi individuali, poiche' prevediamo che le insolvenze saliranno al 4%, leggermente al di sopra della media di lungo periodo.
L'offerta di prestiti di nuova emissione e' aumentata rispetto all'anno precedente, mentre la domanda rimane forte, grazie alla formazione in corso di obbligazioni di prestito collateralizzate (CLO) - i maggiori acquirenti di prestiti senior. Oltre alla solida domanda da parte di investitori istituzionali, anche gli investitori retail stanno tornando ad affacciarsi su questa asset class. Prevediamo che la domanda continuera' a crescere, sostenendo un elevato potenziale di reddito e di rendimento totale nell'asset class.
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(RADIOCOR) 05-06-24 13:57:53 (0385) 5 NNNN