Nuveen: elezioni Usa e tagli Fed, come posizionare il portafoglio - PAROLA AL MERCATO
di Saira Malik* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 27 lug - Biden ha annunciato che appoggera' Kamala Harris, ma il percorso esatto e' incerto. Se questa notizia dara' all'ex presidente Trump una spinta nei sondaggi, cio' potrebbe fornire un ulteriore impulso alle aree del mercato che hanno prezzato maggiori possibilita' di una vittoria repubblicana a novembre, come i settori finanziario ed energetico. Se si verificasse il contrario, potrebbe essere un vantaggio per i settori con focus piu' globale.
In ogni caso, prevediamo un aumento della volatilita' a breve termine a causa dell'accresciuta incertezza politica. Una cosa sembra certa: nei prossimi mesi ci saranno altri colpi di scena. L'ondata di dati economici piu' deboli del previsto della scorsa settimana, a seguito della pubblicazione della settimana precedente di un'inflazione CPI inferiore alle attese per giugno, aumenta le prospettive di un taglio dei tassi da parte della Fed. Numerosi membri del FOMC hanno commentato i modesti dati economici.
In generale hanno dichiarato che la Fed si sta 'avvicinando' al punto in cui sara' giustificato un taglio dei tassi. Con aspettative crescenti dell'avvicinarsi di un ciclo di tagli, ora sembra un momento particolarmente opportuno per prendere in considerazione l'estensione della duration del portafoglio spostando alcuni asset dalle obbligazioni a breve termine e dalla liquidita' e integrando al tempo stesso quelli allocazioni con esposizione diversificata al credito.
Cio' potrebbe aiutare gli investitori a ridurre il rischio di reinvestimento, aumentare il potenziale di reddito e fornire un cuscinetto contro la volatilita' dei tassi. E con i rendimenti reali (cioe' i rendimenti nominali meno le tasse e l'inflazione) degli equivalenti di liquidita', come i Certificati di Deposito a sei mesi, attualmente vicini allo 0%, gli investitori possono trovare settori che offrono rendimenti reali e un potenziale di rendimento totale molto piu' convincenti rispetto alla liquidita' se i rendimenti dei Treasury statunitensi dovessero diminuire da qui in poi, come prevediamo.
Tra le opportunita' investment grade, spiccano le attivita' cartolarizzate e i titoli privilegiati. Il settore delle cartolarizzazioni non solo e' valutato in modo interessante, ma e' anche una delle poche aree del mercato in cui gli spread (il rendimento rispetto ai Treasury) sono piu' ampi della loro media storica, offrendo un punto di ingresso favorevole.
*CFA, Chief Investment Officer di Nuveen.
Red-
(RADIOCOR) 27-07-24 11:29:14 (0197) 5 NNNN