Nuveen: come posizionare i portafogli in vista del primo taglio della Fed - PAROLA AL MERCATO -2-
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 1 sett - I rendimenti dei Treasury all'estremita' piu' corta della curva sono destinati a diminuire in risposta ai tagli dei tassi, mentre i rendimenti delle scadenze piu' lunghe dovrebbero diminuire a causa di un modesto rallentamento della crescita economica - un contesto favorevole per l'incremento dei prezzi delle obbligazioni. Anche se l'economia rallenta, i bilanci dei consumatori rimangono solidi e gli investimenti delle imprese durevoli. Riteniamo che questa combinazione possa contribuire a mantenere bassi i tassi di default delle imprese.
Inoltre, mancano poco piu' di due mesi alle elezioni presidenziali statunitensi. Negli ultimi sette cicli elettorali e in tutti i settori del credito, i rendimenti medi a un anno dopo le elezioni sono stati solidi.
Tra i titoli tassabili, vediamo opportunita' interessanti sia nelle categorie investment grade che in quelle inferiori a investment grade. I titoli privilegiati sono una valida opzione tra i settori investment grade: questi, infatti, sono sostenuti dalla forza fondamentale delle banche statunitensi (i maggiori emittenti di questi titoli), che a giugno hanno tutte superato gli stress test 2024 della Fed. Siamo particolarmente favorevoli ai titoli privilegiati con valore nominale pari a 1000 dollari, che attualmente offrono quasi due unita' di rendimento per unita' di duration. Per quanto riguarda i settori inferiori all'investment grade, le obbligazioni societarie high yield hanno un rendimento superiore al 7%, particolarmente interessante alla luce del miglioramento della qualita' del credito negli ultimi anni.
Inoltre, i rapporti di copertura degli interessi (una misura della capacita' di una societa' di onorare il proprio debito) rimangono buoni per gli emittenti high yield, e solo una piccola parte del debito detenuto dal settore giungera' a scadenza nei prossimi anni.
*Head of Equities and Fixed Income, Chief Investment Officer di Nuveen "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.
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(RADIOCOR) 01-09-24 11:34:19 (0172) 5 NNNN