GAM: taglio dei tassi in Svizzera, cosa significa per aziende e valuta - PAROLA AL MERCATO
di Daniel Hauselmann * (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 27 lug - Il secondo taglio dei tassi d'interesse effettuato quest'anno dalla Banca nazionale svizzera (BNS), che risponde al calo dell'inflazione e che segnala la sua disponibilita' ad intervenire sul mercato valutario per frenare l'apprezzamento del franco, la pone in prima linea nei tagli dei tassi tra i Paesi sviluppati. Nonostante questo recente taglio, la Banca d'Inghilterra e la Federal Reserve mantengono i tassi ai livelli piu' alti da oltre un decennio.
La riduzione di un quarto di punto del tasso della BNS all'1,25% il 20 giugno 2024 ha provocato un calo del valore del franco. Le future decisioni sui tassi rimangono incerte, anche se la BNS ha leggermente rivisto al ribasso le sue previsioni sull'inflazione. La Svizzera ha ampiamente evitato il grave picco inflazionistico registrato in Europa negli ultimi anni. Il tasso d'inflazione del paese si e' stabilizzato all'1,4% a maggio, dopo un leggero aumento ad aprile. La BNS prevede ora che questo tasso sia la media per tutto il 2024.
Impatto del franco svizzero sulle azioni svizzere La forza del franco svizzero e' un fattore cruciale per le azioni svizzere. Nonostante l'apprezzamento del franco nell'ultimo anno, abbiamo osservato una tregua con un leggero deprezzamento. Nel lungo periodo, cio' non ha molta rilevanza per le aziende svizzere. Le aziende svizzere sono resistenti e possono sopportare le fluttuazioni valutarie grazie ai tassi di inflazione piu' bassi in Svizzera, che tendono a tradursi in aumenti salariali modesti. Nel breve periodo, tuttavia, un forte apprezzamento del franco svizzero puo' rappresentare una sfida, in quanto richiede alle aziende di generare maggiori ricavi, esercitando una certa pressione sulle aziende stesse.
Negli ultimi due o tre anni, la performance dei titoli azionari svizzeri in franchi e' stata piuttosto contenuta, influenzata dalla valuta e dal fatto che la maggior parte delle societa' svizzere svolge la propria attivita' a livello internazionale. Tuttavia, cio' spinge queste societa' a migliorare l'efficienza e a sviluppare piani di crescita per compensare l'impatto valutario. Per aumentare i dividendi in franchi svizzeri, devono compensare queste fluttuazioni.
Attualmente il franco svizzero non appare cosi' robusto, in parte a causa della posizione piu' aggressiva della BNS sui tassi di interesse rispetto ad altre banche centrali.
Unitamente ai tassi di inflazione piu' bassi a livello globale, un franco svizzero stabile o leggermente deprezzato potrebbe aiutare le aziende a migliorare i propri utili nel breve periodo.
* Investment Director di GAM.
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(RADIOCOR) 27-07-24 12:31:37 (0255) 5 NNNN