GAM: I portafogli azionari Usa dovrebbero fare come i Beatles - PAROLA AL MERCATO -2-

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 15 ago - Quali potrebbero essere i catalizzatori di una forte performance relativa delle azioni statunitensi a media capitalizzazione da qui in avanti? La loro esposizione a titoli orientati al mercato interno indica che la crescita economica statunitense rappresenta un importante motore per i loro utili. La buona notizia e' che l'economia statunitense ha registrato un boom negli ultimi tempi, grazie a programmi governativi come il Chips & Science Act e l'Inflation Reduction Act, nonche' alla spesa dei consumatori sostenuta in parte dalle misure di stimolo durante la pandemia.

E' improbabile che le elezioni presidenziali statunitensi vedano un'inversione di tendenza, dato che nessuno dei due partiti si e' concentrato sul contenimento del deficit di bilancio statunitense (che e' comunque considerevole, pari al -5,6%1). Pertanto, gli sgravi fiscali nel corso di un secondo mandato di Trump o le ulteriori iniziative di stimolo nel corso di un'eventuale amministrazione Harris dovrebbero sostenere la fiducia dei consumatori e quindi la crescita economica, anche se non proprio al ritmo di quest'anno.

Un'indagine Bloomberg tra gli economisti evidenzia il percorso di crescita ancora favorevole dell'America, con un tasso di crescita per gli Stati Uniti stimato dal consenso del 2,3% per il 2024, dell'1,8% per il 2025 e del 2,0%* nel 2026. A confronto con l'Eurozona, che ha previsioni di crescita dello 0,7%, dell'1,4% e dell'1,3%.

Le mid-cap dovrebbero beneficiare in misura maggiore dei tagli dei tassi. Se e quando i tassi di interesse scenderanno, i titoli a media capitalizzazione statunitensi dovrebbero beneficiarne in misura sproporzionata, dato che sono piu' strettamente legati all'economia reale e ai consumatori statunitensi rispetto all'S&P 500.

Potrebbero inoltre registrare una sovraperformance con il calo dei tassi, poiche' il vantaggio relativo delle enormi riserve di liquidita' delle megacap diventera' meno importante. Infine, senza nulla togliere alle prospettive di lungo periodo per le megacap, alcune prese di profitto nelle grandi aziende tecnologiche potrebbero portare il capitale a cercare una nuova "storia" su cui puntare. L'andamento altalenante del Nasdaq e dell'indice S&P 500 da meta' giugno suggerisce che alcuni investitori potrebbero rivalutare le loro allocazioni statunitensi piu' ampie, con le mid-cap tra i potenziali beneficiari.

L'era del dominio delle large cap nell'azionario statunitense (e globale) puo' finire o meno nel 2024, ma si fa sempre piu' convincente l'ipotesi che altri settori dei mercati possano prosperare in modo indipendente. Le mid-cap statunitensi offrono valutazioni interessanti e un mix di settori ben diversificato ed economicamente correlato come solido punto di partenza. Se a cio' si aggiungono le circostanze odierne di un'economia statunitense solida, la prospettiva (eventuale) di tassi piu' bassi, la logica di un'allocazione azionaria statunitense piu' ampia che includa le mid-cap statunitensi - anche se solo attraverso una semplice esposizione all'indice - diventa piu' interessante. In qualsiasi genere di gruppo, per ottenere grandi risultati ogni membro deve fare la sua parte e contribuire alla performance. George Harrison puo' essere stato messo in ombra dalle grandi personalita' di Lennon e McCartney, ma i Beatles sarebbero stati molto piu' fiacchi senza di lui.

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(RADIOCOR) 15-08-24 11:04:30 (0135) 5 NNNN