Edmond de Rothschild AM: quali settori in recupero con il ritiro di Biden? - PAROLA AL MERCATO
di Michael Nizard* (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 26 lug - Il ritiro di Biden non e' una grande sorpresa per i mercati. Detto questo, l'annuncio rende meno certa la vittoria di Trump e animera' ulteriormente la fase pre-elettorale. A dimostrazione della crescente attesa per l'uscita di Biden, vale la pena notare che la probabilita' di una vittoria di Trump aveva gia' iniziato a diminuire dal 15 luglio, scendendo dal massimo storico del 66% al 58% di venerdi' scorso, a favore di Kamala Harris. La probabilita' di una vittoria di Trump potrebbe continuare a diminuire in seguito al rimescolamento delle candidature del campo democratico, ma si prevede che rimarra' comunque su un livello elevato, dato il forte slancio della campagna Trump-Vance.
Dal punto di vista dei mercati, questo evento politico piuttosto raro - accaduto l'ultima volta nel 1968 quando il presidente Johnson si ritiro' - aggiunge un po' di volatilita' proprio quando la situazione economica mostra segni di stallo, mentre anche gli annunci degli utili trimestrali mostrano alcuni segnali di debolezza, in particolare nel settore dei consumi. D'altro canto, cio' potrebbe ridurre i flussi del 'Trump Trade' legati a misure percepite come reflazionistiche, come l'aumento del 10% dei dazi globali, la tassa del 60% sui prodotti cinesi, la riduzione dell'aliquota d'imposta sulle societa', le misure contro i flussi migratori e le modifiche normative. Tuttavia, risulta che i flussi di riposizionamento legati a Trump non sono ancora stati massicci e il mantenimento di un'alta probabilita' per il campo repubblicano potrebbe mantenere un certo appeal per il 'Trump Trade'.
Nel breve termine, in relazione al ritiro di Biden, non sarebbe sorprendente assistere a un leggero recupero degli asset di rischio europei rispetto agli Stati Uniti dopo diverse settimane di chiara sottoperformance. In effetti, diversi studi econometrici mostrano impatti significativi sulla crescita europea, intorno all'1%, in caso di una recrudescenza delle forti tensioni commerciali legate a Trump II. Per quanto riguarda la rotazione settoriale in corso, riteniamo che possa continuare e che la recente sottoperformance del settore tecnologico dipendera' piu' dalla prossima stagione degli utili che dalla situazione politica interna. Per quanto riguarda il dollaro, il candidato repubblicano si e' espresso a favore di un deprezzamento del biglietto verde nell'interesse primario dei produttori americani. Spieghiamo il calo del dollaro a luglio piu' come una risposta all'allentamento dei tassi americani e all'imminenza del primo taglio dei tassi da parte della FED a settembre. Vediamo quindi il dollaro stabilizzarsi in attesa di nuovi dati. A piu' lungo termine, l'aumento dei deficit americani sollevera' la questione della sostenibilita' del loro finanziamento e della valutazione del dollaro.
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(RADIOCOR) 26-07-24 11:03:14 (0290) 5 NNNN