Capital Group: tre motivi per cui le utility potrebbero essere il prossimo settore growth - PAROLA AL MERCATO

di Caroline Randall * (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 07 set - L'ondata di calore estiva non sara' l'unico motivo per un aumento della domanda di elettricita'. I mega trend, come l'ascesa dell'intelligenza artificiale e le sue intense esigenze energetiche, hanno rafforzato il potenziale di utili delle societa' di servizi di pubblica utilita'.

Gli investitori stanno puntando sui servizi di pubblica utilita' come prossimo settore a forte crescita potenziale.

Riteniamo che le aziende della rete elettrica siano i giganti silenziosi della transizione energetica. Abbiamo raggiunto un punto cruciale in cui le societa' dovranno investire piu' pesantemente nella rete elettrica degli Stati Uniti, il che dovrebbe aumentare il loro potenziale di utili e dividendi.

Ecco perche' le utility, da tempo note come pagatori di dividendi affidabili, non dovrebbero essere ignorate dagli investitori dello stile growth.

1. La rete elettrica obsoleta necessita di una revisione La maggior parte della rete elettrica statunitense risalente agli anni '50 e '60, ed e' giunto il momento di aggiornare il sistema. Produciamo molta elettricita' in questo paese dal gas naturale e dal carbone e molte di queste fonti saranno accantonate o sostituite nei prossimi 20 - 30 anni. Anche gli incendi e le inondazioni stanno mettendo il sistema sotto stress. Pacific Gas & Electric e Southern California Edison hanno dovuto provvedere ad irrobustire le loro reti contro le calamita', oltre ad acquistare fonti di energia pulite per soddisfare gli standard sulle emissioni.

Sono necessarie maggiori spese in conto capitale anche senza il previsto boom della domanda di energia, che secondo le nostre stime aumentera' del 3,5% annuo nel prossimo decennio rispetto al livello attuale di circa l'1,0%. Tutte queste spese portano a una potenziale crescita degli utili, in quanto le autorita' di regolamentazione consentono alle societa' di recuperare i propri investimenti tramite aumenti dei tassi.

Al contempo, nonostante i persistenti dibattiti sui combustibili fossili rispetto all'eolico e ad altre forme di energia rinnovabile, la transizione verso queste ultime e' gia' in corso. L'Inflation Reduction Act del 2022 include ampi incentivi per l'assorbimento di energia pulita e ha beneficiato gli stati in tutto lo spettro politico.

Alcune parti della legge potrebbero essere cambiate sotto una nuova amministrazione, ma non vedo un futuro in cui le aziende smettono di investire nelle energie rinnovabili.

Tuttavia, l'aumento della domanda di elettricita' significa che il gas naturale e altri combustibili fossili hanno una lunga durata di conservazione.

2. Le utility alimentano il boom dell'intelligenza artificiale Non e' un segreto che l'intelligenza artificiale consumi molta elettricita'. Una richiesta a ChatGPT utilizza la stessa quantita' di energia che per mantenere una singola lampadina accesa per 20 minuti, secondo uno studio Allen Institute del luglio 2024. Le aziende tecnologiche stanno mettendo le proprie esigenze energetiche sotto il loro stesso controllo. Quest'anno, Amazon ha acquistato un campus per data center da 960 megawatt da Talen Energy per 650 milioni di dollari, con piani per acquistare energia dalla vicina centrale nucleare di Talen. I titoli azionari hanno registrato un'impennata per le societa' con esposizione all'energia nucleare, con Constellation Energy in rialzo di circa il 50% da inizio anno al 24 luglio, rispetto al rendimento dell'indice S&P 500 di circa il 14%.

Come esempio di cio' che ci riserva il futuro, Dominion Energy sta costruendo un parco eolico offshore da 10,3 a 11,3 miliardi di dollari per soddisfare la domanda e rispettare la legislazione sulle emissioni. Attualmente la societa' fornisce elettricita' alla maggior parte dei data center negli Stati Uniti, situati in gran parte nel "viale dei data center" in Virginia settentrionale, secondo Standard & Poor's. La California e' al secondo posto per distacco, con decine di altri mercati nel sud-est, in Texas, in Ohio e in Arizona che stanno pianificando impianti.

Prevediamo che le autorita' di regolamentazione incentivino le aziende a sviluppare maggiore capacita', proprio come il progetto eolico offshore di Dominion. Cio' e' dovuto al fatto che l'aumento dei data center potrebbe mettere sotto pressione la fornitura di elettricita' in tutto il paese.

Sono gia' emersi problemi di potenziale affidabilita' della rete, in quanto le infrastrutture critiche vengono sollecitate di piu' quando la domanda di elettricita' raggiunge un picco.

La creazione di nuove capacita' non e' priva di rischi. In particolare, cosa succede se i requisiti di domanda si riducono? Su questo fronte, una concorrenza agguerrita per l'elettricita' ha dato alle utility un certo potere di negoziazione rispetto alla costruzione di nuovi data center.

Cio' include pagamenti anticipati e persino rimborsi da parte delle aziende tecnologiche se i cantieri non vanno come previsto. Una utility non vuole investire per servire un data center da 1.000 megawatt e avere una richiesta di 200 megawatt.

* Gestore di portafoglio azionario di Capital Group.

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(RADIOCOR) 07-09-24 13:31:43 (0288)ENE,UTY 5 NNNN