Capital Group: l'outlook per i mercati azionari - PAROLA AL MERCATO
di Julie Dickson * (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 21 lug - I picchi massimi del mercato azionario possono sembrare un'arma a doppio taglio. Quando le azioni raggiungono un nuovo record, gli investitori sono indotti a pensare che il mercato abbia raggiunto il picco e che sia ormai troppo tardi. Nulla di piu' falso. Su lunghi periodi, i mercati si sono mossi tendenzialmente al rialzo raggiungendo nuovi massimi numerose volte nei cicli precedenti. Ovviamente anche le flessioni sono inevitabili e possono sempre verificarsi, ma la storia ci insegna che i nuovi massimi hanno spesso rappresentato un buon punto d'ingresso per gli investitori di lungo periodo.
Dal 1950, ogni volta che l'Indice S&P 500 ha toccato il suo primo massimo su un orizzonte di almeno un anno, i titoli hanno poi prodotto un rendimento medio del 17,1% per i successivi 12 mesi. Un investitore avrebbe realizzato dei guadagni in ciascuno di questi periodi salvo all'inizio della crisi finanziaria globale nel 2007. Per questo ci focalizziamo su temi come la globalizzazione, la produttivita' e l'innovazione, che sono potenti motori di crescita. Non mancheranno le flessioni, ma questo non cambia la traiettoria a lungo termine. Dunque, in linea generale assumo un posizionamento orientato a un apprezzamento del mercato. Quali conclusioni si possono trarre? Storicamente i mercati rialzisti (prezzi in aumento) sono stati piu' lunghi rispetto ai mercati ribassisti (prezzi in calo), determinando nuovi massimi all'interno di ciascun ciclo.
Le opportunita' offerte dall'IA nei settori tech e utility La corsa agli armamenti per l'intelligenza artificiale ha accelerato il passo. Con il suo potenziale illimitato di trasformare l'industria e il nostro modo di lavorare, l'IA generativa rappresenta un'opportunita' di investimento interessante. Per gli investitori la chiave del successo consistera' nel comprendere lo 'stack' dell'IA - i quattro livelli di tecnologia che consentono il funzionamento dell'intelligenza artificiale. Le societa' cercano di posizionarsi per il successo in ciascuno di questi livelli: semiconduttori, infrastrutture, applicazioni e modelli IA.
Alphabet, Meta e Microsoft investono decine di miliardi di dollari per ottenere una posizione dominante in piu' di un livello. Mentre le Big 3 investono nei loro processori proprietari, i leader nella produzione di chip come NVIDIA, Broadcom e Micron potrebbero continuare a mantenere una quota di mercato dominante per anni.
Stiamo valutando ciascun livello dello stack per determinare quali societa' hanno migliori chance di vittoria. In alcuni livelli come i semiconduttori, la risposta e' relativamente ovvia perche' apparentemente sono poche le societa' che possiedono le caratteristiche tecniche e finanziarie per poter competere con successo. Poiche' i data center dell'IA richiedono ampi quantitativi di elettricita', la costruzione trainera' la domanda di una serie di fonti di energia, ivi incluso il nucleare. A giugno 2023, Microsoft ha chiuso un accordo con Constellation Energy per rifornire di energia nucleare uno dei suoi centri dati.
Mito: le societa' tech non versano i dividendi Il mercato dei dividendi non e' piu' quello di prima. Per lungo tempo considerati appannaggio di settori maturi con prospettive di crescita in rallentamento, i dividendi stanno guadagnando il favore dei colossi della tecnologia dell'informazione. Meta, Alphabet e Salesforce hanno introdotto dividendi nella prima meta' del 2024, e il relativo annuncio segna un cambio radicale di narrativa. Il dividendo di Meta e Alphabet puo' essere considerato un segnale di disciplina di capitale tra gli innovatori tech nonche' un impegno nei confronti degli azionisti. Le societa' tech hanno rappresentato il 14,1% dei dividendi liquidi totali versati dalle societa' comprese nell'Indice S&P 500 nel 2023, posizionandosi al secondo posto in termini di contributo settoriale in dollari.
Anche se i dividend yield di molte societa' tech sono modesti, gli importi in dollari sono enormi e ci aspettiamo una continua crescita degli utili sia quest'anno che nel 2025. In futuro, l'ampliamento del mercato dovrebbe creare per le strategie orientate ai dividendi un'opportunita' per generare reddito e partecipare appieno all'apprezzamento del mercato. Per gli investitori orientati al reddito corrente, le societa' attive nei settori della tecnologia e dell'aerospaziale hanno introdotto o incrementato i dividendi. I produttori di semiconduttori Broadcom e Texas Instruments e il conglomerato General Electric che si occupa di produzione e manutenzione di motori per jet, hanno incrementato i loro dividendi dalla fine del 2023.
* Investment Director azionario di Capital Group.
red-
(RADIOCOR) 21-07-24 13:58:48 (0252) 5 NNNN