Capital Group: Giappone tra volatilita' e normalizzazione - PAROLA AL MERCATO -2-

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 13 ott - Ritorno degli investimenti in Giappone Un secondo fattore cruciale per la ripresa del Giappone e' il contesto di reflazione, vitale dopo decenni di prezzi in calo. La crescita complessiva di un Paese e' in gran parte funzione della crescita della popolazione in eta' lavorativa e della produttivita', e negli ultimi decenni il Giappone ha arrancato in entrambe. Nel tentativo di migliorare la seconda, il governo sta concentrando gli investimenti in diversi settori per rilanciare l'economia e promuovere l'innovazione. Questo impegno e' sostenuto da un solido quadro di proprieta' intellettuale e da una cultura del miglioramento continuo, nota come kaizen, che incoraggia progressi e aumenti di produttivita' incrementali. I miglioramenti sono evidenti, ad esempio, nel campo della ricerca e dello sviluppo: il Giappone e' il primo polo di R&S in Asia, in particolare in segmenti all'avanguardia come l'informatica quantistica, l'IA e i materiali avanzati.

Altrove, si sta cercando di promuovere la rivitalizzazione regionale del turismo e dell'industria alimentare, di ristrutturare le normative sull'energia, con un sostegno alle aziende che trainano la decarbonizzazione, nonche' di riformare l'assistenza sanitaria e l'agricoltura per migliorare l'efficienza.

Come sottolineato, il segmento digitale trarra' chiaramente beneficio dall'aumento degli investimenti nazionali ed esteri in Giappone. Il ruolo di Tokyo come hub per i data center e' evidente, per esempio, con oltre 1.100 strutture in costruzione o in progetto. Inoltre, le politiche proattive del governo, come l'iniziativa "Society 5.0", mirano a integrare le tecnologie avanzate in tutti gli aspetti della societa', promuovendo ulteriormente l'innovazione e la crescita. Questa collaborazione tra settore pubblico e privato sta creando un solido ecosistema per le startup e le aziende tecnologiche, con l'obiettivo di fare del Giappone un leader nell'economia digitale globale.

Nel frattempo, l'industria giapponese dei semiconduttori, leader a livello mondiale negli anni Ottanta, continua a evidenziare una ripresa. A fronte dell'acuirsi dei rischi geopolitici, e' urgente diversificare le basi produttive dei semiconduttori e il Giappone ne e' un chiaro beneficiario. Il settore e' altamente segmentato e l'ingresso di Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) e di altre societa' in Giappone contribuira' a stimolare la domanda dei principali attori della filiera nazionale, anziche' competere tra loro.

Un'altra nuova iniziativa strategica, denominata "Digital Garden City Nation", mira a rivitalizzare le economie regionali attraverso la trasformazione digitale, rafforzando ulteriormente l'attrattiva del Giappone come hub dei semiconduttori. Si prevede che questa iniziativa si concentri sull'utilizzo delle tecnologie digitali per risolvere i problemi regionali, migliorare le infrastrutture e creare nuove opportunita' commerciali, promuovendo uno sviluppo economico piu' equilibrato in tutto il Paese.

Quale sara' la prossima mossa? Dopo il primo rialzo dei tassi da parte della BoJ a marzo, la banca centrale ha sorpreso il mercato con un secondo rialzo dallo 0,1% allo 0,25% nella riunione di luglio, annunciando anche un piano di riduzione degli acquisti di titoli di Stato giapponesi (JGB). Mentre i JGB e le azioni hanno inizialmente reagito al timore che la BoJ avesse fatto troppo, e troppo presto, a nostro parere il piano di normalizzazione della politica della banca centrale appare graduale e potrebbe effettivamente riuscire a contenere il deprezzamento dello yen, a ridurre l'inflazione e a stimolare la domanda interna reale. Permane il rischio che la tanto necessaria crescita salariale non si concretizzi, che la liquidazione del carry trade sullo yen sconvolga i mercati globali o che gli Stati Uniti si indeboliscano piu' del previsto. Ma riteniamo che la recente volatilita' attribuisca a questi scenari una probabilita' troppo elevata.

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(RADIOCOR) 13-10-24 13:10:09 (0251) 5 NNNN