UBP: i sei fattori che continueranno a spingere l'oro - PAROLA AL MERCATO -2-
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 25 ago - Osserviamo che l'oro e' scambiato con un premio ampio rispetto ai rendimenti dei TIPS decennali statunitensi, ma dal 2022 la relazione tra le due variabili e' meno significativa. L'oro sembra scambiare a livelli solidi, nonostante l'aumento dei rendimenti nominali verso livelli materialmente piu' elevati.
La prospettiva di un calo dei tassi d'interesse e, di conseguenza, dei rendimenti dei TIPS e' vantaggiosa per l'oro perche' implica una riduzione del costo opportunita' relativo alla sua detenzione.
Notiamo che da meta' luglio l'US Dollar Index sta scambiando su livelli piu' deboli. Il dollaro statunitense scambia ancora a livelli piuttosto elevati rispetto agli spread dei tassi, il che suggerisce che il mercato dei tassi ha prezzato le nuove prospettive in misura maggiore rispetto al mercato valutario. Ne consegue che l'USD puo' indebolirsi ulteriormente rispetto ai livelli attuali. I nostri modelli mostrano che un deprezzamento dell'1% dell'US Dollar Index e' compatibile con un aumento di circa 8 dollari per oncia del prezzo dell'oro. Data la significativa sopravvalutazione del dollaro, questo indica che l'oro puo' effettivamente crescere ulteriormente se il biglietto verde si indebolisce in vista di un ciclo di riduzione dei tassi della Fed.
Il recente avvicinamento nei sondaggi relativi alle elezioni presidenziali statunitensi fa riflettere, in quanto i mercati ritenevano che una presidenza Trump sarebbe stata vantaggiosa per l'oro attraverso un aumento delle aspettative di inflazione - a causa degli effetti delle tariffe doganali, ecc. Se Harris continuera' ad essere in testa negli Stati in bilico, questo potrebbe pesare sull'oro solo in misura modesta, ma per il momento pensiamo che i cambiamenti di politica monetaria sottostanti rappresenteranno il fattore dominante.
Il principale rischio di ribasso per l'oro sarebbe se la Fed e le altre principali banche centrali rinviassero i loro cicli di riduzione dei tassi. Cio' appare improbabile, dato il piu' ampio calo delle prospettive di inflazione. Nel complesso, manteniamo una posizione strutturalmente rialzista per i prossimi mesi e anni e ci sono ora chiari rischi di rialzo per le nostre previsioni, che potremmo rivedere al rialzo a seconda dell'entita' dei tagli dei tassi delle banche centrali a settembre.
*Global Head of Forex Strategy di Union Bancaire Prive'e (UBP) "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.
L'agenzia di stampa Il Sole 24 Ore Radiocor declina ogni responsabilita' in ordine alla veridicita', accuratezza e completezza di tali analisi e invita quindi gli utenti a prendere atto con attenzione e la dovuta diligenza di quanto sopra dichiarato e rappresentato dalla societa'".
Red-
(RADIOCOR) 25-08-24 11:43:42 (0181) 5 NNNN