RBC BlueBay: svolta a destra in Ue e Usa, possibili conseguenze economiche - PAROLA AL MERCATO
di Kaspar Hense * (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 07 set - A livello globale, stiamo assistendo a un'impennata significativa della destra, sia all'interno del partito repubblicano negli Stati Uniti, sia piu' recentemente in Europa, dove in quasi tutti i paesi la cosiddetta estrema destra ha raccolto circa il 30% dei voti. Sebbene le ragioni siano diverse, la rabbia e il sentimento di esclusione sembrano farne parte, insieme all'aumento dell'incertezza causata dal conflitto russo-ucraino e all'inflazione indotta dalla pandemia.
Qualunque sia l'esito di questi rischi geopolitici, a lungo termine, le distorsioni economiche a breve termine sono piu' semplici da prevedere. Ad esempio, la lotta di Trump contro l'immigrazione e il commercio globale avra' ripercussioni immediate sul dollaro e sull'inflazione. Questo perche' le politiche sull'immigrazione tendono a portare con se' una crescita aggregata piu' bassa, ma anche salari piu' alti e un mercato del lavoro (ancora) piu' rigido, che favorisce la sicurezza del lavoro per alcuni ma riduce la produttivita' per altri.
In Europa, la situazione e' piu' delicata. Le politiche di immigrazione e di difesa sono appannaggio dell'UE e non decise dai singoli governi nazionali. A livello dell'UE, c'e' anche una spinta da parte di alcuni - guidati da Draghi - per politiche economiche piu' nazionalistiche in questo senso. Il prossimo rapporto Draghi probabilmente si concentrera' sulla creazione di una piu' ampia difesa militare, su politiche commerciali protezionistiche e sui modi per affrontare "gli atteggiamenti meno favorevoli nei confronti dell'immigrazione", come evidenziato in precedenti occasioni.
Per i mercati, anche se l'esito delle elezioni in Francia, e ancor di piu' a livello regionale in Germania, potrebbe essere allarmante, per il momento non sono variabili che fanno muovere il mercato. Lo spostamento a destra in Italia con Meloni, una leader di destra piu' pragmatica che ha sostenuto alcuni dei meccanismi europei riguardanti la Cina (ad esempio, l'uscita dell'Italia dal progetto cinese 'Belt and Road' che e' stato accolto con favore dall'UE) e il fronte contro la Russia, e' stato visto come positivo per i mercati.
Nel frattempo, in Francia, i mercati hanno avuto piu' paura dell'aumento della spesa pubblica proposto dai populisti di destra e di sinistra rispetto alla posizione del programma di Le Pen, piu' isolazionista.
In Germania, l'AfD non ha un programma completo nella maggior parte delle aree (e, a loro discolpa, nemmeno il loro equivalente di sinistra, BSW) tranne il fatto di essere contro l'establishment e filorussi.
A questo proposito, il mercato continuera' a ignorare questi sviluppi, per il momento, in attesa del rapporto Draghi con l'aspettativa che Bruxelles agira' probabilmente sulla base della richiesta della popolazione di ottenere misure piu' ampie per l'occupazione, per un maggiore peso a livello geopolitico e per aumentare la spesa nelle tecnologie piu' evolute.
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(RADIOCOR) 07-09-24 14:13:52 (0314) 5 NNNN