Pimco: rapporto sull'occupazione Usa - PAROLA AL MERCATO
di Tiffany Wilding * (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 06 set - 1. Cosa e' successo? La crescita delle buste paga di agosto e' rimbalzata, ma l'inversione di tendenza e' stata piu' modesta del previsto e le revisioni dei due mesi precedenti hanno ridotto gli aumenti del numero dei posti di lavoro di 89.000 unita'. Incorporando i dati di agosto, le revisioni hanno fatto scendere la media mobile a 3 mesi dei payroll gain a 116.000 contro le 170.000 del mese precedente. Il tasso di disoccupazione, invece, e' sceso di 0,1 punti percentuali su base arrotondata, contribuendo a invertire l'aumento del mese precedente, mentre l'inflazione salariale (retribuzione oraria media) ha riaccelerato dello 0,4% mese su mese, riportando il tasso anno su anno al 3,8% rispetto al 3,6% del mese precedente.
2. Cosa significa? Nel complesso, il rapporto odierno e' molto coerente con un'economia che sta rallentando ma non crollando. Il rallentamento della payroll growth ha senso nel contesto di un'economia che sta tornando alla normalita' dopo l'eccezionale serie di shock economici degli ultimi anni, tra cui un'impennata dell'immigrazione. I flussi migratori hanno mantenuto forte la crescita dell'occupazione e dell'offerta di lavoro. Tuttavia, con flussi di immigrazione piu' moderati quest'anno, lo slancio del mercato del lavoro si sta raffreddando.
3. Quale sara' il prossimo passo? Per quanto riguarda le implicazioni per la Federal Reserve, continuiamo a ritenere che i policymaker siano propensi a dare il via al ciclo di tagli con una riduzione di 25 punti base a settembre.
Tuttavia, cio' non cambia il fatto che il tasso di riferimento sia elevato, nonostante la normalizzazione delle condizioni economiche. Indipendentemente dall'entita' del taglio di settembre, pensiamo che i funzionari del Federal Open Market Committee segnaleranno, attraverso l'aggiornamento delle proiezioni, l'intenzione di riportare la politica monetaria a livelli piu' normali molto piu' rapidamente di quanto si pensasse, forse entro la fine del 2025.
* Economista di PIMCO "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.
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(RADIOCOR) 06-09-24 18:53:18 (0600) 5 NNNN