Borsa: Unipol +1,1%, analisti apprezzano "trend positivi in atto"

Intermonte e Equita aggiornano stime e target price (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 12 ago - Parte con il piede sull'acceleratore il titolo di Unipol, che viaggia in progresso dell'1,12% a 9,065 euro quando il Ftse Mib si muove a +0,8%. Dopo una chiusura pesante venerdi' scorso a seguito dei conti semestrali, in linea con le attese, la compagnia assicurativa bolognese beneficia del benestare degli analisti rispetto a 'trend positivi in atto'. In progresso anche le due partecipate bancarie Bp Sondrio (+1,1% a 6,41 euro) e Bper (+1% a 4,826 euro) quest'ultima in rialzo per la quarta seduta consecutiva dopo la semestrale. Gli esperti di Equita sottolineano il 'momentum operativo positivo sia nel Property & Casualty che nel Life', mentre la compagnia conferma l'approccio 'prudente' adottato nella gestione dei rischi.

Alla luce di cio', secondo gli operatori, Unipol 'ha spazio per riportare un net income di almeno 7,1 miliardi di euro'.

L'aggiornamento delle tabelle del Tribunale di Milano relative ai sinistri gravi e mortali ha impattato negativamente sul Combined Ratio del primo semestre. In particolare, Equita stima un impatto complessivo di circa 135 milioni di euro di cui 90 milioni legati al rafforzamento delle riserve (relative a sinistri passati) nell'RC Auto. Il risparmio sui sinistri pagati ha portato a rilasci di riserve che hanno contribuito positivamente per il 3,4% rispetto al 5,8% del primo semestre 2023. Unipol, inoltre, non ha in programma ulteriori significativi incrementi tariffari e ritiene che il progressivo rinnovo delle polizze in scadenza 'portera' a un effetto positivo sulla profittabilita' tecnica in grado di compensare un'inflazione sui pezzi di ricambio che rimane elevata e l'impatto dall'aumento del costo dei sinistri legato all'aggiornamento delle tabelle del Tribunale di Milano'. Anche gli esperti di Intermonte notano che i 'trend operativi rimangono favorevoli' e il target di piano di Combined Ratio al 2024 al 92,6% 'non e' escluso che possa essere raggiunto e dipendera' dall'andamento degli eventi naturali nel terzo trimestre'. Al momento, secondo gli esperti, 'i trend sono molto piu' positivi rispetto al 2023'.

Gli incrementi tariffari, notano gli analisti, hanno portato a una perdita di parte del portafoglio, tuttavia a partire da marzo la compagnia assicurativa sta osservando un'inversione di tendenza, con l'acquisizione di nuovi clienti. Di fronte alla soddisfazione del management per l'andamento del settore Life, si uniscono gli esperti di Equita, notando che il business 'in termini di net inflows si sta confermando sopra budget'. Troppo presto per fornire un aggiornamento sulla dividend policy, che verra' indicata con il nuovo piano che sara' presentato nel 2025. Restano sullo sfondo le voci di un interesse per il riassetto azionario del Monte dei Paschi di Siena, rispetto alle quali il direttore generale della compagnia bolognese, Matteo Laterza, ha ribadito il suo "no comment". Alla luce di queste considerazioni e del delisting di UnipolSai, gli analisti di Equita hanno aggiornato le stime sulla quotazione, legate sia al 'miglioramento delle assunzioni relative alla performance operativa, soprattutto nel Property & Casualty', sia all'incorporazione degli effetti legati alla fusione, 'in particolar modo relativi al venir meno delle minorities di Unipol sulla quota non detenuta di UnipolSai, sinergie a livello di costi di holding e gestione del debito'. Gli esperti ritengono che Unipol possa sostenere un net income 'in area 1,1 miliardi di euro o superiore nei prossimi anni'. Equita incrementa cosi' il target di prezzo a 11,2 euro, confermando la raccomandazione Buy. E spiega: 'Con il titolo che tratta con un price earning 2025 inferiore a sei volte, ben al di sotto della media di settore (in area 8,2 volte), una remunerazione potenzialmente molto piu' ricca e una solida performance operativa, vediamo significativo spazio per upside'. Quanto a Intermonte, aggiorna le stime con un rialzo dell'utile per azione 2024/2026 'nell'ordine del 3-4% guidato dal segmento bancario e dal quello assicurativo'. Incrementate anche le stime di dividendo 'atteso con un payout ratio in area 50% che ci portano a stimare un dividendo per azione a 0,7 euro'. Alzato anche il target price a 10,8 euro.

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(RADIOCOR) 12-08-24 10:29:34 (0166)ASS 5 NNNN