Borsa: UniCredit (+1,9%) corre su buyback e spinta M&A con Commerz -2-

Equita: 'Fusione probabile, difficile rilancio altri player' (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 16 set - Anche gli esperti di Equita si concentrano su 'una potenziale operazione' tra UniCredit e Commerz, definita come una 'operazione sfidante, ma con spazio per creazione di valore'.

A seguito dell'acquisto del 9% del capitale della banca tedesca, il broker ritiene 'lo scenario di business combination come quello piu' probabile, mentre' definisce 'improbabile un rilancio da parte di altri player' perche' 'non sarebbero nella condizione di presentare offerte migliorative'.

Equita calcola che - ipotizzando una valutazione di Commerz pari a circa 20 miliardi di euro, un'operazione al 45% cash e al 55% carta contro carta e sinergie lorde per 600-650 milioni - la potenziale crescita dell'utile per azione sia 'in area double-digit (circa il 15%)', mantenendo la politica di remunerazione della banca. Secondo gli analisti, UniCredit potrebbe infatti 'spingersi fino a un premio del 40% per continuare a realizzare una crescita dell'utile per azione soddisfacente senza sacrificare la solidita' patrimoniale e la distribuzione'. E sebbene una potenziale business combination 'presenti elementi di complessita'', gli aspetti positivi 'superano quelli negativi'. La fusione, inoltre, porterebbe a 'una posizione di leadership in Germania, con spazio per generazione di efficienze difficilmente raggiungibili da Hvb standalone e per cogliere maggiori opportunita' di crescita'. Senza dimenticare la possibilita' per UniCredit di 'estendere il proprio catalogo prodotti su una rete internazionale piu' ampia' e il 'potenziale miglioramento del credit rating, con spazio per un'ulteriore riduzione dei costi di finanziamento istituzionali'.

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(RADIOCOR) 16-09-24 11:20:57 (0235) 5 NNNN