Borsa: Tim (+2%) scatta con rumor su cordata per rilevare quota Vivendi

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 26 ago - Tim protagonista della mattinata a Piazza Affari. I titoli del gruppo delle tlc guadagnano il 2,06% a 0,2376 euro in un Ftse Mib complessivamente in calo dello 0,24%. A riaccendere l'attenzione sul titolo sono alcune indiscrezioni, pubblicate nel week end dal Corriere della Sera sull'esistenza di un piano 'embrionale' per rilevare la partecipazione di Vivendi nell'ex monopolista (pari al 23,75%). Il progetto sarebbe promosso da Andrea Pezzi, 'in passato consulente del gruppo francese in Italia' e vedrebbe la partecipazione dell'ex presidente di Cdp Claudio Costamagna, anche se il quotidiano precisa che entrambi hanno smentito qualunque intenzione in tal senso. Secondo le voci, prosegue il Corriere, 'il progetto contemplerebbe anzitutto la costituzione di una cordata di investitori' e 'fra i fondi sondati vi sarebbero il private equity francese Tikehau, gia' azionista del gruppo Mint di Pezzi', ma 'inviti sarebbero stati inviati anche al fondo statunitense Blackstone e ad altre istituzioni finanziarie, non e' chiaro con quali riscontri'. Lo schema 'prevederebbe la creazione di un veicolo ad hoc , partecipato da promotori e investitori , che andrebbe a rilevare inizialmente una parte della quota di Vivendi in Tim: lo schema in esame contemplerebbe l'acquisto del 6-7% con una valutazione intorno ai 500 milioni' per poi passare all'intera quota. Tra le possibili conseguenze del riassetto, il Corriere torna quindi a ventilare l'ipotesi di uno spezzatino del gruppo, tema ricorrente delle speculazioni di mercato su Tim che dovrebbe in ogni caso fare i conti anche con i poteri di golden power del Governo. 'Le indiscrezioni sul riassetto azionario del gruppo finalizzato a un graduale disimpegno di Vivendi potrebbero riaccendere l'appeal speculativo su Tim nel breve termine, in particolare sui titoli di risparmio su cui confermiamo la nostra preferenza', commentano gli analisti di Intermonte. Gli esperti notano infatti che 'l'uscita di Vivendi potrebbe facilitare la conversione dei titoli di risparmio in azioni ordinarie, venendo meno la minoranza di blocco esercitata dai francesi nell'assemblea straordinaria chiamata ad approvare l'operazione'. A fine 2015 era stata proprio 'l'astensione di Vivendi' a portare alla bocciatura della conversione. A Piazza Affari le azioni di risparmio guadagnano l'1,47%. Intermonte tende invece a escludere 'un break-up del gruppo in piu' societa' quotate, considerando la complessita' dell'operazione e i tempi piuttosto lunghi, ma anche la tendenza del mercato azionario a non riflettere adeguatamente il valore delle diverse divisioni rispetto ai multipli impliciti in transazioni analoghe condotte da fondi'. Sarebbe invece 'preferibile e piu' market friendly' il lancio di 'un'opa totalitaria su Tim finalizzata al completo delisting delle azioni e al successivo break up del gruppo', anche se gli analisti ammettono che 'nell'immediato, con la cessione di NetCo, Tim ha gia' raggiunto un livello di leva ottimale e, in questo contesto, potrebbe essere piu' sensato continuare a valorizzare gli asset rimanenti con una strategia di crescita organica e per linee esterne, come prospettato dall'attuale piano Free-To-Run'. Gli esperti sottolineano in ogni caso che la valutazione prospettata dal Corriere (500 milioni per il 6-7%) 'implicherebbe un prezzo di 0,46 euro per azione, il doppio rispetto alle attuali quotazioni di mercato'. 'Se fosse una quota del capitale complessivo (e non solo ordinario), vorrebbe dire nel mid-range una valutazione di circa 0,36 euro per azione, con un range tra 0,34 e 0,39', scrive da parte sua Equita. 'Lo schema indicato ha un senso, ma, come dice l'articolo stesso, sembra una proposta molto preliminare (alla stregua di molte altre che sono sicuramente allo studio da parte delle banche d'affari), non avendo ancora individuato i potenziali compratori, sondato l'interesse del venditore e il supporto politico al progetto e definito la strategia di valorizzazione', aggiunge la Sim, che giudica comunque 'interessante' che 'ci sia interesse per la quota di Vivendi in Tim' e che 'le valutazioni indicate siano a forte premio rispetto ai corsi di Borsa'.

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(RADIOCOR) 26-08-24 10:09:22 (0155)INF 5 NNNN