Glossario finanziario - Cash Flow

Esistono diverse misure di flussi di cassa relative a vari livelli dell'attività d'impresa:
(i.) attività operativa e di investimento (Free Cash Flow, ottenuti come differenza tra flusso di cassa operativo e Investimenti in capitale fisso) e
(ii.) attività di finanziamento (Flusso di cassa da/per portatori di capitale di debito; Flusso di cassa da/per gli azionisti).

Oltre agli utili e ai dividendi, molti investitori prestano attenzione ai cash flow, ovvero ai flussi di cassa che si manifestano a vari livelli dell'attività d'impresa. Non vi è un'unica definizione generalmente accettata di cash flow.
Esistono varie definizioni a seconda del diverso livello a cui si focalizza l'attività d'impresa:
1) Free cash flow (flussi di cassa dell'attività operativa e di investimento, dati dalla differenza tra i flussi di cassa in entrata da attività operative e i flussi di cassa in uscita per investimenti in capitale fisso): essi rappresentano un flusso di cassa per l'azienda;
2) Flussi di cassa da/per i portatori del capitale di debito (ottenuti sommando le seguenti misure contabili: Interessi, Dividendi corrisposti alle azioni privilegiate, Rimborsi di Capitale di debito e (con segno negativo) Accensioni di nuovi finanziamenti);
3) Flusso di cassa da/per gli azionisti (ottenuto sommando le seguenti misure contabili: Dividendi netti corrisposti agli azionisti ordinari e Nuove emissioni di capitale proprio).
L'equazione di conservazione dei flussi di cassa impone la seguente identità: Free cash flow = Flussi di cassa da/per portatori capitale di debito + Flussi di cassa da/per gli Azionisti.
La stima dei flussi di cassa è necessaria allorquando si intenda impiegare il Discounted Cash Flow Method (DCF), realizzando l'attualizzazione sia di una misura di FCF sia di Flusso di cassa disponibile agli azionisti (ottenuto sottraendo da FCF il Flusso di cassa da/per i portatori del capitale di debito).
Il principio dominante che governa la stima dei flussi di cassa è quello di rendere coerenti flussi di cassa e tassi di attualizzazione: flussi di cassa disponibili per l'azionista con costo dei mezzi propri, flussi di cassa disponibili per l'impresa con costo medio ponderata del capitale (WACC).

Flussi di Cassa

Analisi Fondamentale, Costo Medio Ponderato del Capitale, Discounted Cash Flow, Free Cash Flow, Prezzo/Flusso di Cassa per Azione