Aumento a Pagamento del capitale sociale
Si possono identificare diverse tipologie di aumento a pagamento del capitale sociale mediante offerta in opzione agli azionisti:
- aumento a pagamento del capitale sociale mediante offerta in opzione agli azionisti di nuove azioni della stessa categoria;
- aumento a pagamento del capitale sociale mediante offerta in opzione agli azionisti di azioni con warrant;
- aumento a pagamento del capitale sociale mediante offerta in opzione agli azionisti di obbligazioni convertibili e con warrant;
- aumento a pagamento del capitale sociale mediante offerta in opzione agli azionisti di categoria diversa.
In caso di aumento di capitale al singolo azionista viene attribuito il diritto alla sottoscrizione: questo diritto può essere esercitato durante il periodo di sottoscrizione fissato dalla società, che inizia a decorrere dal giorno di stacco del diritto (data ex).
Borsa Italiana calcola il coefficiente di rettifica secondo la formula 3: tale valore, arrotondato sempre a 6 cifre decimali, viene applicato a prezzi di esercizio (prezzi di chiusura giornalieri) e lotto. Pertanto i contratti di opzione (futures) su azioni soggette a un aumento a pagamento di capitale modificano sia i prezzi di esercizio (prezzi di chiusura giornalieri) che il lotto.
In particolare, si calcola il coefficiente K nel seguente modo:
Formula 3.
P ex
K = -------------
P cum
dove:
- P ex = prezzo teorico ex diritto = (Pcum * V)+(Ps * N)] /(V+N)
- P cum = prezzo ultimo contratto cum diritto
- P s = prezzo di sottoscrizione di 1 nuova azione
- V = numero di vecchie azioni
- N = numero di azioni di nuova emissione
Naturalmente il calcolo del prezzo teorico ex diritto viene effettuato da Borsa Italiana valutando bond (oppure warrant …), qualora siano parte dell’aumento a pagamento del capitale.
Impatto sui contratti derivati
Rettifica dei prezzi di esercizio (prezzi di chiusura giornalieri):
Eex = Ecum x K
dove:
- Ecum = prezzo di esercizio (prezzo di chiusura giornaliero) prima della rettifica
- Eex = prezzo di esercizio (prezzo di chiusura giornaliero) dopo la rettifica
Rettifica del numero di azioni sottostanti (lotto minimo):
1
Aex = lotto x -----
K
dove:
- Aex = numero di azioni sottostanti dopo la rettifica
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Esempio
Aumento a pagamento del capitale sociale di Pirelli & C. SpA, avviso n. 1322 del 2/2/2005
Descrizione dell’operazione
Pirelli & C. SpA ha deliberato un aumento di capitale sociale mediante emissione di circa massime 1,5 miliardi di azioni ordinarie da offrire in opzione agli azionisti ordinari e di risparmio in ragione di n° 2 nuove azioni ordinarie ogni n° 5 azioni di qualsiasi categoria posseduta, al prezzo unitario di 0,70 euro per azione, di cui 0,18 euro a titolo di sovrapprezzo. Il prezzo cum è pari a 1,105 euro.
Impatto sulle opzioni su azioni Pirelli
Con riferimento all’operazione di aumento a pagamento del capitale sociale di Pirelli & C. si comunica che Borsa Italiana rettifica i contratti di opzione su azioni Pirelli.
Il coefficiente K viene arrotondato alla 6° cifra decimale ed è determinato come segue:
(1,105*5 + 0,70*2)/(5+2)
K = -------------------------------------- = 0,895281
1,105
Rettifica dei prezzi di esercizio:
Eex = Ecum x 0,895281
dove:
- Ecum = prezzo di esercizio prima della rettifica
- Eex = prezzo di esercizio dopo la rettifica
Rettifica del numero di azioni sottostanti (lotto minimo):
1
Aex = 1.000 x ------------ = 1.117
0,895281
dove:
- Aex = numero di azioni sottostanti dopo la rettifica
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